20241029-国盛证券-沪光股份-605333.SH-下游需求旺盛_盈利能力持续改善_3页_756kb

沪光股份2024年三季度财务表现亮眼，营收和利润同比大幅提升，经营战略得到上下游政策及市场需求的有力支持。

核心亮点：
1）业绩谱新章：前三季度营业收入达55亿元，同比增长134%，归母净利润高达44亿元，增幅惊人，同比提升2030%。第三季度单季营收21亿元，环比增长12%，净利率同比提升2pct。
2）下游需求旺盛：三季度中国市场新能源汽车销量同比增长33%，环比增长18%；问界等主力品牌Q3销量亦环比增长17%，高需求支撑了公司业绩增长。
3）毛利率稳步攀升：单三季度销售毛利率达205%，净利率达87%，同比分别提升8pct和7pct。

增长动能：主要得益于下游需求旺盛与新客户拓展形成共振。一方面，国内新能源汽车渗透率不断提升带来强劲订单增长；另一方面，公司积极拓展与赛力斯、吉利极氪、奔驰、蔚来等厂商合作机会，客户覆盖率扩充显著。

展望与估值：基于客户订单放量及高压连接器产品新盈利点，上调2024-2026年归母净利润至63/84/104亿元，动态PE分别为21/16/13倍，维持“买入”评级。

风险提示：经济周期变化、规模化生产的平滑程度、营收结构变动及客户需求变化等仍是值得关注的挑战。

公司作为线束龙头，在电动化、智能化大势中，布局高压线束与新一代连接技术，具备较明显先发优势。