20240428-开源证券-沪光股份-605333.SH-中小盘信息更新_本土线束龙头_受益电动化Q1业绩超预期_4页_874kb

沪光股份公司投资分析报告摘要

核心亮点：
沪光股份在报告期内展现出显著业绩增长和积极的发展前景。

1. 业绩超预期： 2023年，公司营收同比增长2211%，归母净利润剧增3217%，业绩成功兑现，主要驱动因素为新能源汽车高压线束需求的增加、产品结构优化（产品种类丰富）以及进入知名自主品牌（如问界）供应链体系。
2. 一季报亮眼： 2024Q1业绩实现大幅增长，营收同比增长高达13412%，归母净利润同比增长50460%，更出现扭亏为盈。期间毛利率和净利率均大幅提升，费用控制良好。
3. 驱动因素分析：
   • 产品端： 加大高压线束产品的市场布局，同时拓展特种线束这一智能化趋势下的新业务增长点，部分项目已达成量产条件。
   • 客户端： 加快拓展新客户资源，已服务大众、通用、特斯拉等多家大型车企，并接受极氪、北汽、零跑等新势力车企的潜在供应商审核，有望带来持续增长动能。
4. 盈利预测上调： 调升了2024、2025年的盈利预测，并新增了2026年的预测，预计归母净利润将持续快速上升。2024年对应PE下调至250倍，未来三年PE持续下降，估值中枢有下移趋势。

估值与评级：
维持“买入”评级，预期其股价相对市场表现将超过20%。

风险提示：
需要关注的主要风险包括下游需求不及预期、市场竞争加剧、以及产品研发进度不及计划等。

财务摘要要点（2023A & 2024E预测）：

• 收入： 2023年营收近4003亿元，YOY 2211%；预计2024年至108元，YOY 17%。
• 利润： 2023年归母净利润近541亿元，YOY 3217%；预计2024年至108元，YOY 17%；净利润率持续提升。
• 估值： 2024年PE为250倍，Wind一致预期2025、2026年PE分别降至190倍、143倍。

备注： 以上分析基于开源证券的研究报告，详情请查阅完整报告正文及免责声明。