20221114-财信证券-力星股份-300421.SZ-轴承滚子国产替代_下游三大行业需求旺盛_3页_756kb

公司点评总结

核心内容概述

本报告对力星股份（300421. SZ）进行了点评，重点分析其在通用设备行业的表现及未来发展前景。报告指出，公司当前处于机械设备领域，受到市场环境影响，2022年前三季度业绩有所下滑，但其在轴承滚子国产替代方面的布局展现出强劲的潜力。

主要观点

• 当前股价与市场表现：
  当前价格为14.83元，52周价格区间为7.55-24.86元。公司总市值为3671.70百万，流通市值为2821.92百万，总股本为24758.60万股，流通股为19028.50万股。

• 盈利预测：
  预计公司2022-2024年营收分别为10.2/14.7/19.5亿元，归母净利润分别为0.59/1.61/2.49亿元，对应每股收益为0.24/0.65/1.00元。PE分别为58.57/21.57/13.99倍，PB分别为2.75/2.58/2.36倍。

• 业绩下滑原因：
  2022年前三季度，公司营收和净利润均出现下滑，主要由于家电产品需求下降、高铁滚子和陶瓷球研发投入增加、高温限电限产以及设备搬迁带来的费用支出。单三季度毛利率和净利率均显著下降。

• 行业前景与业务布局：
  公司聚焦“高铁+风电+新能源汽车”三大高景气度行业，推动轴承滚子国产替代。风电滚子国产替代持续推进，2021年营收已达5100万元；高铁滚子已进入路试阶段，预计2023年将开始贡献业绩；新能源汽车陶瓷滚动体产品已送样特斯拉，有望在2023年实现“从0到1”的突破。

• 未来增长预期：
  2023年为风电装机大年，风电滚子预计快速放量；高铁滚子和陶瓷滚动体有望实现业绩突破，带动公司整体营收增长。预计2022和2023年公司滚子业务营收有望分别达到1亿和2亿元。

关键信息

• 分析师信息：袁玮志，执业证书编号：S0530522050002，联系方式：yuanweizhi@hnchasing.com。

• 风险提示：
  高铁滚子路试不及预期、陶瓷滚动体投产不及预期。

• 财务数据亮点：

  • 营收增长率在2023年预计达44.12%，2024年预计32.65%。
  • 毛利率从2020年的21.64%下降至2022年的18.63%，但预计在2023年回升至24.49%。
  • 净利率从2020年的7.70%下降至2022年的5.82%，预计2023年将回升至10.96%。
  • 资产负债率从2020年的22.28%上升至2024年的29.35%。
  • 流动比率和速动比率保持相对稳定，分别为2.56、1.82（2020A）至2.75、1.80（2024E）。

• 投资评级：
  首次覆盖给予“买入”评级，基于公司未来业绩增长潜力和国产替代趋势。

估值与财务指标

投资建议

公司具备良好的成长性，尤其在风电、高铁和新能源汽车三大行业的国产替代进程中，有望实现业绩的显著提升。分析师首次给予“买入”评级，认为其未来增长逻辑清晰，具备长期投资价值。