20221128-美尔雅期货-钢矿周度报告_宏观利好快速落地_黑色系偏强运行_31页_1mb

钢铁及铁矿石周度市场总结（20221128）

核心内容概览

本报告分析了2022年11月28日钢材与铁矿石的市场运行情况，指出在宏观利好快速落地的背景下，黑色系整体偏强运行。然而，基本面的淡季特征和疫情封控影响仍对市场形成压制，供需矛盾和成本压力持续存在。

钢材市场分析

主要观点

• 价格：钢材盘面高位震荡，现货需求支撑明显弱化。
• 供给：铁水产量保持缓降，钢厂生产意愿不足，北方限烧结常态化，高炉产能利用率承压。
• 需求：螺纹需求弱化明显，热卷需求相对刚性。
• 库存：螺纹去库超预期放缓，热卷减产促进去库改善。
• 利润：成本和需求挤压持续，钢厂原料冬储压力激增。
• 基差：基差进一步收敛，跨期反套驱动减弱。
• 跨期：近月减产确定性较强，远月分歧加大。
• 跨品种：卷螺差偏强，但后期反弹空间有限。

关键数据

• 螺纹钢主力合约：3736（+20）
• 热卷主力合约：3835（+34）
• 螺纹现货价格：3780-60
• 热卷现货价格：3880+20
• 螺纹表观需求：291.26万吨（-20.7%）
• 热卷表观需求：303.2万吨（-9.23%）
• 螺纹社会库存：353.37吨（-10.43%）
• 螺纹厂库：178.9万吨（+4.05%）
• 热卷社会库存：200.5万吨（-11.59%）
• 热卷厂库：83.85万吨（-2.77%）
• 钢厂盈利率：22.51%

铁矿石市场分析

主要观点

• 价格：铁矿再度强势冲高，港口现货上涨动力不足。
• 供给：外矿发运进入年底冲量期，但冲量空间不及往年。
• 需求：限烧结常态化，钢厂库存累库困难，终端采购力度偏弱。
• 库存：疏港缓降到港波动较大，港存持续累库。
• 海运：海运价格略有企稳，但市场信心仍低迷。
• 价差：补库逻辑支撑铁矿正套，盘面利润承压。

关键数据

• 铁矿石期货主力合约收盘价：高位震荡，周五突破
• 日照港PB粉现货价格：735元/吨（周环比+0.38%）
• 澳洲和巴西总发货量：2667.3万吨（环比+308.6万吨）
• 巴西发货量：687.2万吨（环比+113.1万吨）
• 澳洲发货量：1729.7万吨（环比+82.9万吨）
• 全国45港铁矿库存：13484.64万吨（环比+165.6万吨）
• 日均疏港量：283.84万吨（-8.78万吨）
• 北方六港到港量：973.6万吨（-450.1万吨）
• 澳矿占比：6081.05万吨（+5.6万吨）
• 巴西矿占比：4844万吨（+106.84万吨）
• 贸易矿库存：8063万吨（+165万吨）
• 巴西至青岛运价：18.17美元/吨（+2.75%）
• 西澳至青岛运价：8.25美元/吨（+5.76%）

市场趋势与展望

钢材

• 市场呈现“强预期弱现实”格局，宏观利好刺激盘面走强，但实际需求疲软。
• 螺纹需求大幅弱化，热卷需求相对稳定，但受下游产品去库放缓影响，热卷去库也有压力。
• 库存方面，螺纹去库放缓，热卷去库改善，但整体仍处于淡季特征。
• 基差持续收敛，跨期反套逻辑减弱，远月维持谨慎偏多思路。

铁矿石

• 铁矿价格强势冲高，但现货上涨动力不足，港口库存持续累库。
• 外矿发运进入年底冲量期，但冲量空间有限，巴西发运力度偏弱。
• 钢厂库存维持低位，补库逻辑支撑铁矿正套，但实际补库尚未兑现。
• 海运价格略有企稳，但市场信心低迷，反弹空间有限。
• 价差持稳，1-5价差基本不变，盘面利润承压，远月逻辑尚不明朗。

总结

• 钢材：在宏观利好推动下，盘面走强，但实际需求疲软，库存去库放缓，钢厂利润承压。
• 铁矿石：价格冲高，但现货支撑不足，库存持续累库，补库逻辑支撑正套，但市场信心不足，远月走势仍需观察。
• 总体判断：短期黑色系偏强运行，但基本面淡季特征明显，需求疲软，库存压力仍在，需警惕政策效果与现实需求之间的落差。