20220328-美尔雅期货-钢矿周度报告_强预期弱现实格局强化_基差走低_27页_4mb

钢铁与铁矿石周度市场总结（20220328）

核心内容概览

本报告分析了2022年3月28日当周中国钢铁及铁矿石市场的运行情况，重点围绕钢材与铁矿石的价格、供需、库存、利润、基差及价差等方面展开。整体市场呈现“强预期弱现实”的格局，期货市场表现强势，但现货市场受疫情管控影响，实际成交疲软。

主要观点

钢材市场

• 价格：现货市场情绪主要受宏观情绪带动，实际成交不足，螺纹钢和热卷现货价格小幅回落。
• 供给：限产基本放开，钢厂生产效率提高，高炉产能利用率和铁水产量显著回升，但电炉企业因原料成本高企和物流限制，利润承压，产能利用率小幅下降。
• 库存：螺纹和热卷厂库被动累积，社会库存去库明显放缓，表明下游需求不足。
• 需求：疫情管控仍对工地施工造成抑制，螺纹表需弱化，热卷表需小幅回升，但主动备货意愿不强。
• 利润：高炉利润微利，电炉濒临亏损，钢厂整体盈利率下降。
• 基差：螺纹、热卷基差加速收敛，热卷远月升水，显示市场对后期复工和宏观刺激预期较强。
• 跨期与跨品种：跨期价差略有分化，热卷远月更强于螺纹远月；跨品种价差扩大，期货卷螺差高于现货。

铁矿石市场

• 价格：铁矿石期货价格再度冲高，接近前高，但现货价格平稳，受物流限制影响，钢厂补库不足。
• 供给：澳洲和巴西发运量小幅回升，但整体仍处于低位，巴西发运不确定性较大。
• 库存：港口总库存小幅回升，主要受物流影响，钢厂采购受限。
• 海运：海运价格高位波动，略有回落，巴西至青岛运价和西澳至青岛运价均出现下降。
• 价差：期货市场预期较强，基差走弱，近月合约强于远月，5-9价差显著扩大。

关键信息

钢材市场

• 产量：螺纹钢产量311.15万吨，环比增加10.15万吨；热卷产量314.16万吨，环比增加7.65万吨。
• 库存：螺纹钢社会库存966.62万吨（-2.44），厂库313.95万吨（+6.2）；热卷社会库存248.23万吨（-1.91），厂库95.18万吨（+2.03）。
• 基差：螺纹主力基差160-112，热卷主力基差-27，-86。
• 利润：高炉利润微利，电炉利润承压，钢厂盈利率76.19%，环比下降5.19%。
• 需求：螺纹表需307.39万吨（-0.99），热卷表需314.04万吨（+7.19）。

铁矿石市场

• 发运量：澳洲发运量1548.6万吨（+109.5），巴西发运量439.5万吨（+95.3），总发运量1988.1万吨（+204.8）。
• 库存：全国45港铁矿石库存15517.93万吨（+0.13%），日均疏港量264.21万吨（-8.23%）。
• 海运价格：巴西-青岛运价26.61美元/吨（-2.87%），西澳-青岛运价11.3美元/吨（-3.81%）。
• 价差：5-9价差环比增49.1%至8.5，9-1价差环比增7.3%至29.5。

市场展望

• 钢材：成材产量回升，但需求端仍受疫情影响，市场呈现“期强现弱”的格局，期现和跨期反套策略继续持有。
• 铁矿石：短期基本面仍偏紧，外矿发运回升有限，钢厂补库需求存在，但物流限制和钢厂利润承压限制了价格进一步上涨空间，前高附近波动风险较大。

风险提示

• 疫情对工地复工及下游需求的抑制仍将持续。
• 物流恢复速度影响钢厂原料补库节奏，进而影响铁矿石价格走势。
• 宏观政策与市场预期存在不确定性，可能导致盘面与现货的进一步分化。

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