20170617-国金证券-汽车和汽车零部件研究周报_6月初批发回暖_双积分制度利好新能源_12页_1mb

行业研究周报总结

核心内容概述

本报告分析了2017年6月初中国汽车市场表现，指出乘用车批发量回暖，但零售量同比下滑。同时，新能源汽车市场持续增长，双积分制度的实施将推动行业向电动化发展。此外，商用车市场复苏明显，尤其是重卡销量增长显著。报告还对重点企业进行了投资建议和分析，并提供了相关数据支持。

主要观点

• 市场表现：

  • 6月1-9日乘用车批发量同比增长10%，零售量同比下滑2%。
  • 乘用车销量整体承压，但SUV销量保持增长，成为市场支撑。
  • 商用车市场复苏，重卡销量增长显著，货车产销快速增长。
  • 新能源汽车产销持续回暖，纯电动汽车表现优于插电式混合动力汽车。

• 政策影响：

  • 双积分制度意见稿公布，将于2018年实施，新能源汽车积分比例逐年提升。
  • 新能源汽车将成为主机厂的重要考核指标，推动行业电动化发展。

• 投资建议：

  • 建议关注新能源汽车和轻量化板块，以及表现强势的自主品牌如广汽集团H、长城汽车、长安汽车等。
  • 特斯拉产业链标的受益于Model3量产及未来可能的国产化，长期看好其发展。
  • 推荐关注具有成长性及估值优势的企业，如三花智控、广汽集团H、江淮汽车等。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：17.62
• 市场优化平均市盈率：16.75
• 国金汽车和汽车零部件指数：4416.36
• 沪深300指数：3518.76
• 上证指数：3123.17
• 深证成指：10191.24
• 中小板综指：11003.22

新能源汽车数据

• 5月新能源汽车产销分别完成5.1万辆和4.5万辆，同比增长38.2%和28.4%。
• 纯电动汽车产销分别增长52.5%和49.0%。
• 插电式混合动力汽车产销分别下降9.3%和28.3%。
• 1-5月新能源汽车产销分别完成14.7万辆和13.6万辆，同比增长11.7%和7.8%。

重点标的及投资逻辑

1. 三花智控：资产注入，成为特斯拉纯正标的。
2. 长安汽车：最便宜的整车标的。
3. 广汇汽车：行业整合者，估值低，成长性好。
4. 长城汽车A+H：短期业绩承压，长期看好WEY的业绩弹性。
5. 广汽集团H：广汽传祺贡献近一半利润，带来高弹性。
6. 上汽集团：自主和合资表现稳健，长期看好。
7. 天汽模：特斯拉纯正标的。
8. 广东鸿图：估值低，积极外延，国企改革。
9. 隆鑫通用：估值低，无人机与通航发动机协同发展。
10. 星宇股份：成长性好，智能驾驶布局。
11. 均胜电子：智能驾驶+新能源双龙头，外延整合向国际巨头迈进。

风险提示

• 汽车产销不及预期可能影响市场表现。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

重点公告汇总

• 南方轴承：副总经理辞职。
• 均胜电子：控股股东质押股份，完成Preh Automation 60%股权交割。
• 万里扬：上市流通限售股份1319.6万股。
• 力帆股份：传统汽车销量增长，新能源汽车销量下滑。
• 新日股份：收到政府补助871.24万元。
• 东风汽车：转让郑州日产51%股权。
• 庞大集团：与深圳保千里战略合作，涉及智能驾驶和VR机器人项目。
• 华懋科技：获得非公开发行股票批文。
• 双林股份：拟购买控股股东持有的资产。
• 国机汽车：副总经理短线交易。
• 蓝黛传动：解除限售股份15,042,858股。
• 比亚迪：员工持股计划延期一年。
• 信质电机：拟收购无人机公司。

行业长期竞争力评级

• 高于行业均值：表明该行业具备较强的长期竞争力，未来增长潜力大。

评级说明

• 买入：基于对公司基本面和行业前景的积极判断。
• 增持：基于对行业上涨潜力的中性判断。
• 中性：基于对市场波动的中性判断。
• 减持：基于对市场风险的负面判断。