20220328-中财期货-PTA_MEG投资策略周报_油价上涨_TA-EG走势分化_9页_1mb

油价上涨，TA-EG走势分化总结

一、核心观点与策略推荐

PTA

• 短期走势：震荡上涨
• 中期走势：震荡
• 操作建议：逢低买入

核心逻辑：
上周PTA市场探底回升，主要受国际油价上涨影响。PX价格坚挺，PTA装置检修增加，供需持续去库，市场逐步反弹。尽管供应端小幅增量，但整体仍受成本端支撑，建议投资者在价格回调时逢低买入。

乙二醇 (MEG)

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡
• 操作建议：观望

核心逻辑：
乙二醇价格底部震荡，虽受油价上涨推动，但受煤价及自身供需影响，上涨动力不足。一体化乙二醇装置仍处亏损状态，部分工厂降负调整，成本端面临下移趋势。然而，受疫情影响，需求端低迷，主港库存仍保持高位，市场表现偏弱，建议观望。

二、PTA市场分析

2.1 国际油价走势

• 上周国际油价探底回升，主要受俄乌局势和伊朗问题影响。
• 布伦特原油收盘120.65美元/桶，WTI收盘113.9美元/桶。
• 下周油价仍有上涨预期，市场不确定性仍存。

2.2 PTA价格与利润

• 上周PTA期货主力合约收于6306元/吨，周涨幅6.81%。
• 基差走强至30元/吨，加工费回升至317.44元/吨，PTA利润为-103.22元/吨。
• 产能利用率处于年内低点，装置检修较多，供应端压缩未改变市场跌势。

2.3 PTA负荷与库存

• 上周国内PTA开工率72.69%，环比下降。
• 库存小幅去库，截止3月25日库存为337.97万吨，环比减少9.26万吨。
• 聚酯开工相对稳定，去库力度增强。

三、乙二醇市场分析

3.1 动力煤价格

• 上周国内动力煤市场走高，下游采购积极性提升。
• 榆林和鄂尔多斯地区煤炭销售稳定，市场报价及成交价上涨。
• 煤价支撑较强，但运力紧张限制发运增量。

3.2 乙二醇价格与利润

• 上周乙二醇主力合约收于5242元/吨，周涨幅0.08%。
• 现货基差贴水约90元/吨。
• 煤制乙二醇盈利106.08元/吨，甲醇制亏损1331元/吨；油制乙二醇仍处亏损状态。

3.3 乙二醇供应与库存

• 国内乙二醇总开工率53.12%，煤制开工率37.55%，一体化开工率62.03%。
• 3月检修产能预计614.2万吨，检修损失量47.93万吨。
• 华东主港库存总量95.36万吨，较上周略有增加。

四、聚酯需求端分析

• 上周聚酯行业周产量120.04万吨，环比上涨1.89%。
• 周度平均开工率93.96%，环比上涨1.74%。
• 产量与开工率上涨主要因部分聚酯工厂恢复生产，但洛阳石化和仪征化纤的检修拖累增长空间。
• 下游产品产销优于上周，短纤在亏损中维持产销，长丝因促销带动补货，市场表现有所改善。
• 江浙织机综合开机率66.66%，环比上涨2.6%。
• 订单可持续性较差，出口阻力加大，织造行业预期偏谨慎。

五、风险提示

PTA

• 油价回调（利空）
• 库存累库（利空）

乙二醇

• 国际油价回调（利空）
• 下游开工转弱，企业库存上升（利空）

六、重点关注

• 下游聚酯开工情况
• 上游检修计划
• 新产能投产进度
• 终端订单表现

七、机构信息

• 中财期货有限公司
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  • 常州营业部：常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室
  • 南通营业部：江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室

八、特别声明

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