20220428-东北证券-中国电建-601669.SH-2021年年报点评_业绩基本符合预期_4页_643kb

中国电建（601669）公司点评报告总结

核心内容概览

中国电建（601669）在2021年年度报告中展现了稳定的业绩增长和良好的业务发展态势。公司作为电建集团的核心资产，在全球工程设计公司和工程承包商领域均位列前列，进一步巩固了其行业地位。同时，公司积极应对“双碳”政策，推动清洁能源业务发展，展现了未来增长潜力。

主要观点

• 业绩表现稳健：2021年公司实现营业收入4483.25亿元，同比增长11.75%；归母净利润86.32亿元，同比增长8.07%；扣非归母净利润80.95亿元，同比增长53.11%，整体业绩基本符合预期。
• 业务结构持续优化：各主要业务板块均实现增长，其中房地产开发和设备制造与租赁增长显著，分别同比增长35.56%和71.29%。清洁能源装机容量占比达81.82%，显示出公司向绿色低碳转型的决心。
• 订单充足，增长可期：2021年公司新签订单达7803亿元，同比增长15.99%；在手订单总金额14,645亿元，同比增长32.44%，为未来业绩增长提供了坚实基础。
• 盈利指标稳健：公司实现毛利率13.11%，净利率3.00%，扣非归母净利率1.80%，虽毛利率略有下降，但净利率和扣非净利率均有所提升，显示盈利能力增强。
• 未来增长预期明确：2022年公司计划投资新能源项目483.32亿元，开工新能源装机容量超10GW，核准抽水蓄能项目4个，总装机容量约5GW，显示出公司在清洁能源领域的战略布局和增长潜力。
• 估值合理，评级积极：公司预计2022-2024年EPS分别为0.64元、0.70元和0.79元，对应PE分别为11.76倍、10.62倍和9.49倍，显示公司估值具备吸引力。分析师给予“买入”评级，认为公司未来6个月内股价涨幅将超越市场基准15%以上。

关键信息

财务摘要

股票数据

财务与估值指标

风险提示

• 公司业绩不如预期
• 新基建投资不如预期
• 国际化经营风险

研究团队简介

• 王小勇：东北证券建筑建材行业首席分析师，拥有15年证券研究从业经验，曾任职于多家知名证券公司，擅长把握行业周期。
• 陶昕媛：东北证券建筑建材组研究助理，2020年加入东北证券，具备扎实的经济学背景。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

总结

中国电建在2021年展现出稳健的业绩表现和良好的业务发展态势，特别是在清洁能源领域取得了显著进展。公司新签订单和在手订单持续增加，为未来业绩增长提供了有力支撑。分析师给予“买入”评级，并预计未来三年EPS稳步增长，对应PE逐步下降，显示出公司估值具备吸引力。尽管存在一定的风险因素，但公司整体表现积极，具备长期投资价值。