20250829-冠通期货-沥青_震荡运行_3页_508kb

冠通研究分析指出，当前沥青期货震荡运行，区间操作建议为主要交易策略。供应端，本周沥青开工率环比小幅回落1.4个百分点，但同比仍属高位。需求方面，受资金和气候变化影响，道路沥青开工率接近去年同期水平。库存方面，沥青炼厂库存存货比处于近年来同期低位，但多数下游行业需求尚可，特别是华东地区出货量有显著增加。

在基本面层面，目前国内沥青炼厂开工率虽继续下降，但仍高于去年同期。沥青产量同比增幅较大，表明产能持续恢复。政府工作报告提出实施更加积极的财政政策，包含加快债券发行等举措。同时，公司关注实物工作量形成的进度，这将影响未来基建投资、进而影响沥青的需求预期。而美国允许雪佛龙恢复在委内瑞拉开采石油，有可能支撑全球经济的恢复，从而缓解中国沥青原料现货的贴水影响。

但还需关注的是，当前国内公路建设投资1-7月累计同比虽略有回升但仍为负值，道路运输业投资同比也已跌落回升态势。北方部分地区降雨偏多，可能对沥青需求构成制约。此外，7月末国内M2余额同比增速较前值有所回落，显示出对投资和消费需求的进一步恢复力度存有不确定性。

综合来看，预计沥青期价可能在短期内继续在成本支撑与需求弱势之间反复震荡运行。建议投资者观望为主，根据价格的有效突破再制定操作计划。