20230605-国投安信期货-铁合金周报_合金库存依然压制价格_8页_2mb

合金库存压制价格分析总结

核心内容

当前市场环境下，合金价格受到库存压制，整体呈现偏弱态势。终端需求有所回升，但经济复苏乏力、基建增速回落、制造业承压及地产销售复苏不畅，导致需求预期改善有限。政策加码可能对需求产生积极影响，但短期内仍需观察实际效果。

主要观点

1. 钢材现货价格波动

• 螺纹钢全国均价上行至3929元/吨，热卷全国均价下行至3889元/吨。
• 螺纹钢社会库存下降5.3%，热卷社会库存下降3.08%，显示库存压力有所缓解。
• 钢厂利润反复，高炉开工率维持在82.36%，供应压力仍在。

2. 硅铁市场分析

• 硅铁价格承压，2023年前四个月出口量同比下降43%，预计未来出口量将继续下降。
• 钢厂高炉开工率持稳，但利润较低，硅铁补库意愿差。
• 金属镁成交价格逐步下行，主要因供应端政策限产影响较小。
• 硅铁周度产量维持在较低水平，社会库存去化缓慢。
• 钢招价格预计维持环比下降趋势，硅铁价格仍面临下行压力。

3. 硅锰市场分析

• 硅锰开工率进一步走高，周度开工率59.43%，环比抬升3.56%。
• 锰元素供应过剩，需求疲弱，导致硅锰价格承压。
• 锰矿山进一步让价意愿较差，港口矿库存难以去化，锰矿价格疲弱。
• 硅锰价格预计偏弱震荡为主。

关键信息

期货行情

• 螺纹钢主力合约上周五收盘价3596元，周涨跌幅2.95%。
• 锰硅主力合约上周五收盘价6626元，周涨跌幅-0.21%。
• 硅铁主力合约上周五收盘价7306元，周涨跌幅1.11%。

现货涨跌

• 螺纹钢价格为3731.96元，周涨跌幅1.69%，月涨跌幅-3.47%。
• 硅锰行情价格最低值为6600元，周涨跌幅-1.49%，月涨跌幅-4.35%。
• 硅铁行情价格最小值为6960元，周涨跌幅-0.57%，月涨跌幅-3.33%。

期现价差

• 螺纹钢、硅锰和硅铁的期现价差图显示价格波动情况，但整体趋势未明确。

基本面数据

钢材表观消费量

• 五大钢材品种周度表观消费量有所波动，但未出现明显上升趋势。

钢材毛利

• 钢材毛利（日）显示钢厂利润较低，对价格形成压制。

粗钢产量

• 中国粗钢产量保持稳定，但增速放缓，显示市场供需关系趋于平衡。

五大品种总库存

• 社会库存和厂库存合计显示库存压力有所缓解，但整体仍偏高。

钢厂库存及产量

• 中钢协统计显示重点钢厂库存和产量数据，显示钢厂库存维持在较高水平。

钢厂采购量及价格

• 钢厂月度采购量及价格波动，显示需求疲软。

供给与需求分析

硅锰供给

• 硅锰全国开工率季节性分析显示开工率处于较低水平。
• 企业南北方开工率维持在较低水平，显示供给端压力不大。
• 硅锰周度开工率及环比显示开工率有所回升，但整体仍偏弱。

硅铁供给

• 硅铁利润（日）显示利润较低，对价格形成压制。
• 硅铁平均产能利用率维持在较低水平，显示供给端压力较大。
• 硅铁日均产量和开工率（周）显示产量维持在低位，开工率略有下降。

操作建议

• 反弹做空硅锰、硅铁：当前市场环境下，硅锰和硅铁价格面临下行压力，建议在反弹时做空。

风险提示

• 钢厂补库：钢厂补库行为可能对价格产生支撑，需密切关注。

星级说明

• 红色星级：代表预判趋势性上涨。
• 绿色星级：代表预判趋势性下跌。
• 一颗星：偏多/空，趋势有上涨/下跌驱动，但可操作性不强。
• 两颗星：持多/空，趋势明确，行情正在发酵。
• 三颗星：趋势更加明确，当前具备投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主。

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