20250113-国投期货-铁合金周报_铁合金库存依旧拖累价格_反弹高点相对有限_7页_1mb

铁合金市场周报总结

核心内容概述

本周铁合金市场整体表现偏弱，受终端需求疲软及供给端持续回落影响，螺纹钢与热卷现货价格小幅下行，库存增加，市场情绪偏空。硅铁与硅锰库存压力较大，供需双弱格局持续，价格反弹空间有限。

主要观点

钢材需求表现

• 螺纹钢与热卷现货价格持续下滑，全国均价分别降至3526元/吨与3388元/吨。
• 螺纹钢社会库存环比增加1.84%，热卷社会库存环比增加3.33%，表明需求处于淡季，表观消费量持续下滑。
• 钢厂产量同步回落，库存低位累积，进一步拖累价格走势。

铁水产量与供给

• 高炉开工率降至79.18%，较上周下降0.92%，显示钢铁供给端持续收缩。
• 硅锰下游五大钢材周需求环比下降2.37%，铁水超预期下降，负反馈压力显著。
• 硅铁方面，表内库存小幅增加，需求端铁水下降，供给端利润有所好转但产量仍下降，整体呈现供需双弱格局。

硅铁市场分析

• 2024年11月硅铁出口量环比下降30.09%，显示出口需求疲软。
• 1月第二周硅铁日均产量为14956吨，周度环比下降2.37%，产量下降趋势明显。
• 兰炭价格低位持稳，电费微涨，硅铁即期利润维持低位。
• 硅铁库存压力较大，期货仓单量缓慢上行，市场整体维持小幅累库，价格反弹受限。
• 操作建议为反弹做空，下方支撑暂看6200一线，建议短线操作为主。

硅锰市场分析

• 硅锰表内库存继续增加，周度日均产量微升0.05%，供应维持高位。
• 全国港口锰矿库存下降21.5万吨，主要因工厂春节前补库，预计下周维持去库状态。
• 锰矿现货成交价格周内小幅抬升，外盘报价也有所上升，对硅锰有一定支撑。
• 化工焦价格下行导致硅锰成本松动，利润维持低位。
• 硅锰库存持续回升，叠加供应过剩，价格承压明显。操作建议关注上方6400一线压力，多头需警惕锰矿价格下行带来的利空。

关键信息

• 螺纹钢与热卷：需求疲软，库存增加，价格下行。
• 铁水产量：持续回落，负反馈压力反复冲击市场。
• 硅铁出口：11月环比下降30.09%，需求疲软。
• 硅铁产量：1月第二周周度环比下降2.37%，利润维持低位。
• 硅锰库存：持续增加，供应高位，库存压力较大。
• 锰矿库存：港口库存下降，主要因春节前补库。
• 操作建议：
  • 硅铁：反弹做空，下方支撑6200。
  • 硅锰：关注6400一线压力，多头需警惕锰矿价格下行风险。
• 风险提示：需求超预期可能对市场造成影响。

图表概览

• 图1：锰硅主力合约收盘价（一年）
• 图2：硅铁主力合约收盘价（一年）
• 图3：螺纹钢5-1价差历史图
• 图4：硅锰5-1价差历史图
• 图5：硅铁5-1价差历史图
• 图6：（硅铁-硅锰）主力合约收盘价差
• 图7：螺纹主力（期-现）/现比价
• 图8：硅锰主力（期-现）/现比价
• 图9：硅铁主力（期-现）/现百分比
• 图10：五大钢材品种周度表观消费量
• 图11：估算的钢厂吨钢毛利（所有）
• 图12：全国日均粗钢产量：当月值
• 图13：五大品种总库存（社库+厂库）
• 图14：全国247家钢厂日均铁水产量
• 图15：钢厂月度采购量&价格
• 图16：硅锰&硅铁仓单数量
• 图17：硅锰内蒙古成本利润（全部）
• 图18：全国硅锰周产量季节性（全部）
• 图19：锰矿库存&澳块周均价（周）
• 图20：mysteel版硅铁生产利润（所有）
• 图21：硅铁周产量季节性分析(全部)

操作评级

• 硅铁：★☆☆，预判趋势性下跌，但盘面可操作性不强。
• 硅锰：★☆☆，同样预判趋势性下跌，操作性偏弱。

联系信息

• 分析师：李啸尘
• 执业编号：F3054140
• 联系电话：010-58747784
• 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn

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