20161204-招商证券-建筑行业定期报告_举牌风_受关注_基建回调可参与_19页_2mb_2mb

报告摘要

建筑行业定期报告总结

核心内容概述

本报告发布于2016年12月4日，主要分析了建筑行业的市场表现、行业动态、公司动态及投资建议。报告指出，尽管大盘和创业板下跌，但建筑行业整体上涨，其中房屋建设涨幅最大，而国际工程和园林板块则表现较差。此外，报告强调了PPP模式和装饰板块的潜力，并对相关公司进行了重点推荐。

主要观点

1. 举牌风受关注，蓝筹股可能回调

观点：险资举牌基建央企更多看重其投资价值和PPP收益，认为基建投资仍是未来重点。
建议：建议逢低布局中工国际、葛洲坝、中国化学、中国铁建、中国建筑等。

2. 装饰板块受益于业绩改善和家装放量预期

观点：装饰板块订单和业绩从去年四季度开始好转，预计明年业绩将显著提升。
建议：重点推荐金螳螂、广田集团、全筑股份、亚厦股份等。

3. PPP模式持续利好，布局三条主线

观点：PPP项目落地规模有望增加，未来将呈现分化趋势，“PPP+运营”的公司将更具优势。
建议：推荐东方园林、铁汉生态、文科园林、富煌钢构、金螳螂、神州长城等。

4. 周期向下关注转型业务

观点：宏观经济下行，周期性行业需关注转型机会，包括跨界转型和产业链延伸转型。
示例公司：宁波建工（量子通信）、围海股份（泛娱乐）、中泰桥梁（在线教育）、江河创建（医疗健康）等。

关键信息

行业数据

行业规模：股票家数89只，总市值19705亿元，流通市值16195亿元，占比分别为3.0%、3.7%、4.0%。
行业表现：本周建筑行业上涨2.80%，其中房屋建设上涨8.21%，铁路建设上涨7.48%，水利工程上涨2.73%；国际工程下跌4.51%，园林下跌2.32%，装饰下跌1.68%。

公司动态

订单类：
- 中国建筑中标14个重大项目，占2015年总营收的6.0%。
- 棕榈股份联合中标20.60亿元PPP项目，占2015年营收的46.81%。
- 安徽水利联合中标20.60亿元PPP项目，占2015年营收的22.51%。
- 普邦股份联合中标41.69亿元PPP项目，占2015年营收的171.39%。
- 中国中铁签约173.88亿元合作协议，占2015年营收的2.80%。
- 金螳螂签署36亿元合作框架协议，占2015年营收的19.3%。
- 中工国际联合中标8.87亿元PPP项目，占2015年营收的10.92%。
- 中国中铁近期工程中标价约367.4亿元，占2015年营收的5.92%。
- 山东路桥拟参与26.10亿元项目的投标，占2015年营收的35.18%。
- 江河集团中标2.28亿元项目，占2015年营收的1.41%。
- 龙元建设预中标4.84亿元PPP项目，占2015年营收的3.02%。
其他：
- 光正集团拟出售天山农商银行1.75%股份，成交金额1.23亿元。
- 北方国际重大资产重组事项获证监会核准批复。
- 东方园林公开发行公司债券（第三期）将于12月5日起挂牌交易。
- 华建集团拟受让上海新江湾城投资发展有限公司4%股权。
- 铁汉生态发起设立深圳招华城市发展股权投资基金合伙企业。
- 成都路桥因原法人犯单位行贿罪被判处罚金800万元。
- 中化岩土发行股份及支付现金购买资产事项获证监会核准批复。
- 安徽水利重大资产重组事项获证监会核准通过。
- 美晨科技与海通恒信、远东租赁开展融资租赁交易。
- 中国中冶非公开发行股票数量调整为不超过19.2亿股。
- 全筑股份拟以100万元投资深圳市凤博投资管理有限公司。
- 广田集团设立18亿元应收账款资产支持专项计划。
- 葛洲坝获中国银行间市场交易商协会《接受注册通知书》。
- 龙元建设拟非公开发行不超过2.89亿股股份。

市场表现

行业表现：建筑行业本周上涨2.80%，其中房屋建设涨幅最大（8.21%），国际工程跌幅最大（-4.51%）。
个股涨跌：
- 涨幅前五名：中国铁建（12.02%）、四川路桥（10.75%）、中国建筑（10.54%）、杭萧钢构（9.63%）、中国电建（7.49%）。
- 跌幅前五名：瑞和股份（-13.01%）、东方铁塔（-10.29%）、全筑股份（-8.79%）、中衡设计（-8.61%）、中工国际（-7.78%）。

重要股东增减持

本周共有6家公司发生重要股东增减持：
- 中衡设计：高管减持80万股，参考市值1982.32万元。
- 百川能源：股东增持1107.85万股，参考市值1.63亿元。
- 文科园林：高管增持0.04万股，参考市值1.03万元。
- 中矿资源：高管减持0.08万股，参考市值2.14万元。
- 东方园林：高管减持150万股，参考市值2210.58万元。
- 金螳螂：高管减持337.26万股，参考市值3832.54万元。

大宗交易

本周共有14家公司发生大宗交易，总成交额超过2.5亿元：
- 百川能源：成交额2598.01万元，折价率-9.97%。
- 安徽水利：成交额11172.00万元，折价率-5.39%。
- 东华科技：成交额9000.00万元，折价率-5.78%。
- 东方新星：成交额220.05万元，折价率-3.23%。
- 神州长城：成交额5766万元，折价率-7.24%。
- 中国中铁：成交额17640万元，折价率-9.35%。
- 美晨科技：成交额26206.12万元，折价率-5.98%。
- 普邦股份：成交额773.92万元，折价率-9.92%。
- 金螳螂：成交额8193.04万元，折价率-1.50%。
- 中国中冶：成交额6722.36万元，折价率-3.93%。

行业要闻简评

宏观

本周央行净投放（含国库现金）700亿元。
Shibor隔夜下跌，Shibor1W下跌至2.5010%，Shibor1M上涨至2.9163%。
11月制造业PMI为51.7，非制造业PMI为54.7。

地产相关

今年约5.5万亿资金流入楼市，明年三四线城市有望好转。
调控政策导致楼市成交步入下行周期，部分热点城市银行房贷收紧。
不动产统一登记制度抢时间，房地产税改革或将一触即发。
一二线商品房供应放慢，多地住宅施工负增长。
多地推出新政，引导开发商规模化提供租赁住房。
北京住宅用地供应创近五年最低，房地产市场面临调整。

基建

发改委批复京津冀城际铁路网规划，估算投资2470亿元。
中央文件严禁地方政府违约毁约，PPP项目获得政策支持。
2017年稳增长仍靠基建，PPP模式将成为重要手段。

公司动态简评

订单类

中国建筑、江河集团、棕榈股份、安徽水利、普邦股份、中国中铁、四川路桥、岭南园林、中国铁建、杭萧钢构、铁汉生态、金螳螂、中工国际等公司均有中标或签约重大项目的动态。

其他

光正集团、北方国际、东方园林、华建集团、蒙草生态、铁汉生态、成都路桥、中化岩土、安徽水利、美晨科技、中国中冶、全筑股份、广田集团、葛洲坝、龙元建设等公司有重大资产重组、战略合作、投资设立基金、融资、处罚等动态。

赢利预测与估值

重点公司盈利预测与估值：
- 中国建筑：预计2016年EPS为1.01元，PE为10.28倍，维持强烈推荐。
- 中材国际：预计2016年EPS为0.48元，PE为16.38倍，维持强烈推荐。
- 棕榈股份：预计2016年EPS为0.20元，PE为51.10倍，维持强烈推荐-A。
- 金螳螂：预计2016年EPS为0.67元，PE为17.72倍，维持强烈推荐-A。
- 广田集团：预计2016年EPS为0.24元，PE为40.25倍，维持强烈推荐-A。
- 富煌钢构：预计2016年EPS为0.19元，PE为85.11倍，维持强烈推荐-A。
- 江河集团：预计2016年EPS为0.39元，PE为30.46倍，维持强烈推荐-A。
- 苏交科：预计2016年EPS为0.71元，PE为31.68倍，维持强烈推荐。
- 空港股份：预计2016年EPS为0.12元，PE为131.08倍，维持强烈推荐。
- 亚厦股份：预计2016年EPS为0.49元，PE为23.22倍，维持强烈推荐-A。