20231104-浙商证券-侨源股份-301286.SZ-侨源股份点评报告_盈利能力持续提升_全年业绩有望较快增长_5页_526kb

报告摘要

业绩概况：2023年前三季度实现营业收入75亿元，同比增长11%；归母净利润15亿元，同比增长48%。第三季度业绩环比有所上升，同比增速放缓。
盈利能力：三季度毛利率达36.2%，同比提升15个百分点；净利率为21.8%，环比提升14个百分点。前三季度整体毛利率34.6%，净利率20.5%，均较去年同期大幅提升。
增长路径：
- 行业潜力：中国工业气体市场规模2024年预计达2199亿元，年复合增速6%-8%。
- 市场份额：测算公司2021年市占率4.6%，预计2024年将升至7.7%。
- 产能扩张：四川三大产业园新增产能将大幅提升，液态工业气体设计满产产能增至195.96万吨。
财务预测：预计2023-2025年归母净利润分别为23亿元、39亿元、56亿元，三年复合增长率为68%。对应PE分别为47倍、27倍、19倍，维持“买入”评级。