20170312-安信证券-农林牧渔行业_第11周周报_预计一季度屠宰环节利润大幅增长_重点推荐禾丰牧业__21页_1mb

2017年第11周农林牧渔行业周报总结

核心内容

2017年3月12日发布的第11周农林牧渔行业周报，主要分析了养殖业、饲料业、动物疫苗及农业供给侧改革对行业的影响，并提出了投资建议。报告指出，随着养殖行业集中度的提升和政策推动，产业链各环节的盈利空间有望扩大，重点推荐禾丰牧业、益生股份、生物股份、海大集团等公司。

主要观点

1. 养殖环节利润提升

• 2017年一季度，毛鸡价格最低跌至1.60元/斤，均价为2.77元/斤，环比下降26.7%。
• 同期终端肉制品价格从4.88元/斤下跌至4.62元/斤，跌幅仅5%，形成高剪刀差。
• 预计一季度屠宰环节利润大幅增长，养鸡行业景气趋势向上，终端肉价也将趋势向上，从而提升整个产业链的利润空间。

2. 动物疫苗行业前景广阔

• 农业部推动动物疫苗市场化进程，鼓励创新，新疫苗品种的免疫效果更优。
• 龙头企业将受益于政策变化，行业整合有望进一步加速。
• 投资建议：首推生物股份、普莱柯，其次天康生物、瑞普生物、海利生物。

3. 饲料行业迎来新一轮增长

• 能繁母猪存栏已至底部，饲料行业销量拐点已现。
• 下游养殖集中度提升将推动饲料集中度提升，龙头企业销量增速高于行业。
• 饲料股估值处于历史下限，随着盈利兑现和产业结构变化，估值与盈利将同步提升。
• 投资建议：首推禾丰牧业、海大集团、唐人神、金新农；其次大北农、新希望。

4. 农业供给侧改革带来政策投资机会

• 推荐玉米产业链、土地改革及种子主题。
• 重点推荐金河生物，关注登海种业、隆平高科、中粮生化等。

5. 养殖结构优化带来盈利预期

• 能繁母猪存栏持续超预期下降，预计猪周期将弱化并拉长。
• 龙头企业盈利有望持续超预期，推动行业整体发展。

关键信息

价格走势

行业表现

• 2017年3月6日-10日，农林牧渔行业指数下跌0.90%。
• 沪深300指数上涨0.00%，上证指数下跌0.17%，深证成指上涨0.52%。
• 养殖业指数下跌1.4%，动物疫苗板块下跌0.7%。
• 种子板块下跌1.8%，为涨幅最小的子行业。

重点公司推荐

行业动态

• 哈尔滨大米深加工项目：达产后年加工糙米100万吨，精米30万吨。
• 政府工作报告：强调农业供给侧改革，减玉米增优麦与优稻。
• 棉花抛储：储备棉轮出启动，预计销售底价15358元/吨，郑棉短期走势偏多。
• 转基因安全性：农业部表示转基因食品安全性有保证，全球无一例被证实的安全问题。
• 农业部数据：全国500个农村集贸市场仔猪平均价格环比上涨0.9%。

上市公司动态

• 牧原股份：1-2月销售生猪80.7万头，收入13亿元，销售均价17.2元/公斤。
• 温氏股份：2月销售商品肉猪126万头，收入25.4亿元，销售均价16.8元/公斤。
• 西部牧业：2月销售自产生鲜乳3044吨，同比增长6.74%。
• 万福生科：大股东股权协议转让完成，佳沃集团持股26.6%。
• 登海种业：多笔子公司增资与股权转让，公司持股比例调整。

风险提示

• 禽价上涨不达预期
• 猪价上涨不达预期
• 改革推进不达预期

结论

2017年一季度，养殖行业利润空间扩大，尤其是屠宰环节，受益于毛鸡价格与终端价格的剪刀差。饲料行业因能繁母猪存栏下降和结构优化，迎来新一轮增长机会。动物疫苗行业因政策推动，市场容量扩大，龙头企业有望受益。农业供给侧改革推动玉米、土地改革及种子主题投资机会，建议重点关注相关标的。