20170312-兴业证券-农林牧渔行业周报_2月CPI同比涨幅0.8_恒天然奶粉拍卖价格下跌_18页_922kb

农业行业周报总结

核心内容

本报告发布于2017年03月12日，主要分析了农业板块的市场表现、行业供需变化及投资建议。整体来看，农业板块在本周表现弱于大盘，主要受到猪价下跌和资金配置调整的影响。同时，USDA月度供需报告显示全球农产品丰产，供需格局趋向宽松，对行业产生一定影响。此外，部分公司如唐人神、海大集团、隆平高科等表现突出，值得关注。

主要观点

1. 农业板块表现

• 农业板块本周下跌 0.7%，在28个子行业中排名第24。
• 受资金配置调整影响，农业板块整体偏弱。
• 养猪板块受猪价下跌影响持续疲软，仅牧原股份因出栏量略超预期表现较强。
• 养鸡板块因禽流感影响前期行情，本周回调。
• 饲料和动保板块前期涨幅较好，本周小幅调整。
• 种子板块因缺乏催化剂继续走弱。
• 原奶板块受恒天然奶粉拍卖价格下跌影响继续调整。

2. 畜禽价格变动

• 猪价下跌：3月11日，生猪报价 15.93元/kg，比上周下跌 0.52元/kg，预计猪价将继续回落。
• 鸡价上涨：毛鸡报价 3.35元/斤，比上周上涨 0.5元/斤，主要因供应断档。
• 鸡苗价格弱势：鸡苗报价 1.6元/羽，环比下跌 0.1元/羽，因产量偏多，养殖户观望情绪浓厚。

3. 粮食及农产品价格

• 玉米：国内玉米价格 1.72元/斤，本期涨跌 0.58%，月环比 -2.29%，年同比 -16.59%。
• 小麦：国内小麦价格 2310元/吨，本期涨跌 0.43%，月环比 0.00%，年同比 -3.75%。
• 大豆：国内大豆价格 3760元/吨，本期涨跌 0.00%，年同比 4.44%。
• 食用油：豆油、菜油价格下行，棕榈油价格反弹。

4. 重点公司分析

• 禾丰牧业：17PE为 16.9，18PE为 12.9，评级为 增持。
• 海大集团：17PE为 16.9，18PE为 12.7，评级为 买入。
• 隆平高科：17PE为 31.0，18PE为 23.0，评级为 买入。
• 登海种业：17PE为 25.4，18PE为 21.1，评级为 增持。

5. 投资建议

• 建议关注 饲料 龙头企业 禾丰牧业 和 海大集团，因饲料销量增长及行业景气度。
• 推荐 种子 板块龙头 隆平高科，因其有业绩、估值低、政策敏感。
• 建议关注 玉米深加工 行业，对应标的 中粮生化 和港股 中国粮油控股。
• 原奶板块有望反转，建议关注 西部牧业 和港股 中国圣牧。

关键信息

• 2月CPI同比涨幅为 0.8%，农产品对CPI贡献为负，符合预期。
• 鲜菜因2016年极寒天气影响，导致CPI下降约 0.94%。
• 猪价下跌对CPI影响为 0.03%。
• 全年看，猪价中枢预计同比下降，鲜菜同比上涨概率较小，农产品导致通胀概率较低。
• USDA报告指出全球主要粮食主产国天气良好，产量创新高，供需格局趋向宽松。
• 母猪存栏继续下滑，产能恢复速度低于预期，预计2月能繁母猪存栏将止跌回升。

下周大事

• 复牌：圣农发展
• 年报披露：香梨股份、百洋股份、雪榕生物、安琪酵母
• 股东大会：万福生科、天马科技、康达尔、金健米业

风险提示

• 疫病因素
• 价格波动大

图表说明

• 图1、图2：农业板块及子行业排序
• 图3、图4、图5：农业板块估值情况
• 图6、图7、图8、图9：畜禽、鸡苗、鸭苗价格变化
• 图10、图11、图12、图13、图14、图15、图16、图17、图18、图19、图20、图21、图22、图23、图24、图25、图26、图27、图28、图29、图30、图31、图32、图33、图34、图35：各类农产品价格、存栏数据、供需报告等变化情况。

公司盈利预测

• 登海种业：17EPS为 0.67，18EPS为 0.81，评级为 增持。
• 隆平高科：17EPS为 0.62，18EPS为 0.84，评级为 买入。
• 温氏股份：17EPS为 2.88，18EPS为 2.06，评级为 买入。
• 牧原股份：17EPS为 1.98，18EPS为 46.0，评级为 买入。
• 正邦科技：17EPS为 0.45，18EPS为 0.47，评级为 买入。
• 天邦股份：17EPS为 0.76，18EPS为 0.71，评级为 增持。
• 新五丰：17EPS为 0.32，18EPS为 0.28，评级为 增持。
• 海大集团：17EPS为 0.57，18EPS为 0.93，评级为 买入。
• 唐人神：17EPS为 0.17，18EPS为 0.47，评级为 增持。
• 大北农：17EPS为 0.21，18EPS为 0.39，评级为 买入。
• 金新农：17EPS为 0.42，18EPS为 0.76，评级为 买入。
• 禾丰牧业：17EPS为 0.53，18EPS为 0.79，评级为 增持。
• 西部牧业：17EPS为 0.02，18EPS为 1.54，评级为 增持。

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场
• 买入：相对大盘涨幅大于 15%
• 增持：相对大盘涨幅在 5% ~ 15% 之间
• 中性：相对大盘涨幅在 -5% ~ 5% 之间
• 减持：相对大盘涨幅小于 -5%

机构销售经理联系方式

• 上海地区：盛英君、冯诚、杨忱、顾超、王政、王溪、王立维、李远帆、胡岩、姚丹丹
• 北京地区：郑小平、朱圣诞、刘晓浏、肖霞、陈杨、吴磊、王文凯
• 深圳地区：朱元彧、杨剑、李昇、邵景丽、王维宇
• 国际机构销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚、马青岚、申胜雄、陈志云、俞晓琦、曾雅琪
• 港股机构销售经理：王文洲、郑梁燕、陈振光、周围、孙博轶

法律声明

• 本报告仅供兴业证券股份有限公司的客户使用。
• 报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价。
• 投资者应自行判断并承担投资风险。

分析师声明

• 本报告清晰准确地反映了分析师的研究观点。
• 分析师未因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

信息披露

• 本公司在知晓的范围内履行信息披露义务。
• 客户可登录www.xyzq.com.cn查询静默期安排和关联公司持股情况。