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晨报总结 | 半导体设备开启新一轮成长周期

核心内容概述

本份晨报聚焦半导体设备、港股市场、风电行业及特斯拉机器人等板块，分析当前市场趋势、投资机会与潜在风险。整体来看，AI技术驱动半导体产业进入新一轮成长周期，港股市场受益于外资配置逻辑调整，风电行业回暖信号显现，特斯拉机器人与Robotaxi商业化持续推进。

半导体设备行业分析

主要观点

• AI驱动成长：AI成为全球半导体产业周期的核心驱动力，推动晶圆厂资本开支进入上行周期。
• 行业景气度提升：先进逻辑与先进存储扩产共振，半导体设备行业从周期修复转向结构性成长。
• 市场规模预测：预计2028年全球半导体设备市场规模将超过2900亿美元，中国半导体设备市场规模有望接近1000亿美元。
• 投资主线：
  1. 具备全球竞争力的国内设备龙头，持续受益于先进制程及先进封装扩产。
  2. 国产替代持续推进的零部件企业，产品矩阵完善，先进制程验证不断突破。

关键信息

• 风险因素：AI行业发展不及预期、全球晶圆厂资本开支低于预期、先进制程扩产进度不及预期、国产设备验证及导入进度不及预期、国际贸易摩擦升级、行业竞争加剧、技术迭代风险。

港股市场分析

主要观点

• 外资流动指引：2026年以来外资流动方向对港股市场行情具有重要参考价值。
• 配置风向标：基于外资累计流入与行业前期涨跌幅构建的二维打分模型显示，推荐买入组合表现优于基准。
• 短期配置建议：关注机器人、技术硬件、化工行业，避开黄金、金属、煤炭行业。

关键信息

• 风险因素：测算数据偏差、历史数据失效、全球央行超预期收紧货币政策、地缘冲突升级、AI商业化进度不及预期、科技巨头信用利差走阔。

风电行业分析

主要观点

• 行业回暖信号：受绿电市场化交易政策影响，风电行业曾一度观望，但随着机制电价与电量上涨，项目收益率预期回升。
• 预期底部夯实：2026H2起，风电开发商对新项目招标与建设的积极性有望改善。
• 产业链机会：建议关注风电招标放量与建设提速带来的盈利改善与估值修复机会。

关键信息

• 风险因素：风电装机增长不及预期、新增招投标规模不及预期、风机价格竞争加剧、原材料成本上行、海外贸易壁垒上升。

特斯拉机器人与Robotaxi进展

主要观点

• Optimus机器人：采用与FSD相同的端到端策略，已启动生产线建设，预计很快开始生产。
• Robotaxi商业化：覆盖美国7座城市，无监督行驶里程每周增长超10%，商业化持续推进。
• 行业地位：特斯拉处于全球具身智能产业链头部梯队，具备较强的量产与应用前景。

关键信息

• 风险因素：机器人技术发展不及预期、应用场景潜力不足、技术路线变动、政策支持力度不足、行业竞争加剧、地缘政治风险。

Upcoming Conferences and Events

• 信研讲堂·对话管理人（第八十五期）：2026年07月29日15:30
• 家电行业2026Q2基金重仓专题汇报：2026年07月29日20:30
• Kimi K3和TapTap制造开发游戏：2026年07月30日16:00
• 平安电工2026年中报业绩说明会：2026年07月31日08:30
• 中信证券智库专题：2026年08月05日16:00

其他策略分析

• 原油冲击与行情修复：7月26日二次原油冲击不改8月行情修复趋势。
• 市场情绪波动：7月19日休整与酝酿，7月12日量化策略助推K型走势，7月5日叙事回摆，6月28日强美元与AI虹吸效应等。

免责声明

• 本文节选自中信证券研究部发布的《晨会》报告，完整内容请详见报告。
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