20210922-湘财证券-工程机械行业数据点评_8月挖机销量降幅持续扩大_开工小时数略有回升_6页_759kb

工程机械行业数据点评总结

核心内容

2021年8月，我国挖掘机销量同比减少13.70%，国内销量同比下降31.68%，出口销量同比增长100%。1-8月累计销量同比增长23.18%，其中国内销量同比增长14.80%，出口销量同比增长101.83%。尽管8月开工小时数略有回升，但小松中国挖掘机开工小时数仍处于近五年同期最低水平。

主要观点

• 国内需求持续承压：受年初高销量透支及去年高景气影响，国内挖机销量增速继续下滑。
• 出口增长势头减弱：虽然8月出口量有所回升，但未来随着国外供应链恢复，出口增速预计也将下降。
• 行业景气周期转弱：除挖掘机外，装载机、汽车起重机和叉车等其他工程机械销量增速亦持续回落，表明行业整体景气度正在减弱。
• 基建投资增速放缓：8月基建投资（不含电力）累计增速为2.90%，增速持续下降。
• 房地产指标走弱：1-8月土地购置面积同比下降10.20%，新开工面积同比下降3.20%，房地产市场仍面临下行压力。

关键信息

挖掘机行业数据

其他工程机械数据

• 装载机：8月销量9,045台（同比-6.32%），1-8月累计销量102,800台（同比+18.10%）。
• 汽车起重机：7月销量2,264台（同比-45.70%），1-7月累计销量39,881台（同比+19.07%）。
• 叉车：6月销量10.27万台（同比+42.30%），1-6月累计销量56.31万台（同比+67.00%）。

基建与房地产数据

• 基建投资：8月基建投资（不含电力）累计增速为2.90%，增速持续下降。
• 专项债发行：1-8月专项债累计发行规模约2.78万亿元，同比下降24.92%，但占年度总预算比重提升至76.04%。
• 房地产指标：1-8月商品房销售额同比增长22.80%，土地购置面积同比下降10.20%，新开工面积同比下降3.20%，房地产投资完成额同比增长10.90%。

投资建议

• 行业评级：维持“增持”评级。
• 未来展望：工程机械行业需求将逐渐回归正常水平，主要受设备更新高峰结束、人工替代渗透率放缓、下游需求走弱及出口增速回落等因素影响。
• 驱动因素：行业景气周期始于2016年，主要由基建、地产复苏及人工替代、设备更新推动。

风险提示

• 经济超预期走弱：可能引发基建、房地产政策出现拐点，影响行业需求。

分析师声明

分析师仇华与轩鹏程具备证券投资咨询执业资格，研究观点基于合法获得的信息，不构成投资建议，亦不承担相关责任。

投资评级体系

• 买入：投资收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：投资收益率领先沪深300指数5%至15%；
• 中性：投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间；
• 减持：投资收益率落后沪深300指数5%以上；
• 卖出：投资收益率落后沪深300指数15%以上。

重要声明

• 本报告仅供湘财证券客户使用；
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• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。