> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 消费行业总结 ## 核心内容 本报告分析了国庆假期期间中国消费行业，尤其是可选消费与消费者服务板块的表现，重点探讨了旅游恢复情况、离岛免税销售增长及行业投资建议。 ## 主要观点 - **行业整体表现**：国庆假期临近，市场对消费行业恢复持乐观态度。社会服务行业在权重股带动下跑赢大盘，消费者服务行业指数在本期（9月27日-10月8日）上涨5.29%，跑赢沪深300指数3.63个百分点。 - **旅游恢复承压**：国庆假期国内旅游人次达5.15亿，按可比口径恢复至疫前的70.1%；旅游收入为3890.61亿元，恢复至疫前的59.9%。旅游恢复低于预期，主要受天气和局部疫情反弹影响，中远程旅游需求未能释放，客流集中在省内。 - **离岛免税销售强劲**：海南离岛免税销售表现突出，10月1日至7日销售金额达14.7亿元，同比增长66.9%。日均销售额达2.3亿元，远高于去年同期水平。预计未来离岛免税市场仍有较大增长空间，明年有望冲击1000亿元销售目标。 - **投资建议**：继续看好国内免税行业发展，重点推荐中国中免。同时，推荐细分子行业龙头如科锐国际、首旅酒店、宋城演艺、西藏旅游。 ## 关键信息 ### 一、行业数据 - **旅游人次与收入**： - 国庆假期国内旅游人次5.15亿，同比减少1.5%，恢复至疫前70.1%。 - 国庆假期国内旅游收入3890.61亿元，同比减少4.7%，恢复至疫前59.9%。 - **免税销售**： - 海口海关监管离岛免税购物金额14.7亿元，同比增长66.9%。 - 海南9家离岛免税店国庆期间销售额达16.1亿元，同比增长63%。 - 日均销售额达2.3亿元，高于去年同期及五一、端午、中秋假期水平。 - **政策影响**： - 十一前海南部分业务企业所得税按15%征收的优惠政策落地，对中免股价有积极影响。 ### 二、板块行情 - **行业指数表现**： - 本期消费者服务行业指数上涨5.29%，跑赢沪深300指数3.63个百分点。 - 酒店、餐馆与休闲指数上涨6.43%，综合消费者服务指数下跌3.07%。 - **个股表现**： - 涨幅前三：锦江酒店（+10.54%）、中国中免（+9.43%）、*ST圣亚（+7.75%）。 - 跌幅前三：*ST西域（-7.39%）、三特索道（-6.27%）、天目湖（-5%）。 ### 三、行业新闻 - **永乐华住授权管理22家酒店**：融创文旅与华住集团合资成立永乐华住，授权管理22家酒店，聚焦高端市场。 - **北京调整澳门入境管控措施**：澳门进京人员需实行14天隔离医学观察及7天健康监测。 - **韩国与新加坡签署旅游气泡协定**：完成疫苗接种的韩国公民可免隔离赴新加坡旅游。 - **五台山景区地质灾害**：西线旅游公路因山体塌方封闭，影响游客出行。 - **民航运输数据**：国庆假期民航运输旅客近930万人次，平均客座率73.7%，较2020年下降4.8个百分点。 ### 四、公司重点公告 - **首旅酒店**：非公开发行股票申请通过证监会审核。 - **中国中免**：6家子公司可享受15%的企业所得税优惠税率，自2020年1月1日起执行至2024年12月31日。 - **科锐国际**：获得政府补助共计2251.11万元，计入“营业外收入”和“其他收益”。 - **黄山旅游**：拟设立全资子公司，注册资本1亿元。 ## 风险提示 - **系统性风险**：包括疫情、政策推进、企业经营情况低于预期等。 ## 投资评级说明 - **行业评级**： - **看好**：预计未来6个月行业整体回报高于市场5%以上。 - **中性**：预计未来6个月行业整体回报介于-5%与5%之间。 - **看淡**：预计未来6个月行业整体回报低于市场5%以下。 - **公司评级**： - **买入**：预计未来6个月个股相对大盘涨幅15%以上。 - **增持**：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。 - **持有**：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。 - **减持**：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。 ## 个股信息 ### （一）个股涨跌、估值一览 | 股票名称 | 本周涨跌幅(%) | 本月涨跌幅(%) | 本周换手率(%) | 2021年动态PE | |----------|----------------|----------------|----------------|----------------| | 锦江酒店 | 10.54 | 1.73 | 2.68 | 188.21 | | 中国中免 | 9.43 | 14.39 | 3.41 | 30.14 | | *ST圣亚 | 7.75 | 0.17 | 2.69 | -8.52 | | 力盛赛车 | 6.57 | 2.5 | 19.94 | -40.44 | | 中体产业 | 5.06 | 15.26 | 12.32 | -984.44 | | 凯文教育 | 4.93 | -1.36 | 7.14 | -7.27 | | 众信旅游 | 4.6 | -6.02 | 8.22 | -2.22 | | 凯撒旅业 | 4.56 | -0.76 | 5.59 | -5.42 | | 莱茵体育 | 4.39 | 11.37 | 10.3 | -26.41 | | 百邦科技 | 3.45 | 6.48 | 7.28 | -14.63 | | 华立科技 | -15.06 | -17.5 | 33.3 | 38.52 | | 文化长城 | -11.11 | -18.91 | 10.68 | -5.06 | | *ST西域 | -7.39 | -20.11 | 11.06 | -30.48 | | 学大教育 | -7.12 | 1.64 | 17.98 | -11.62 | | 三特索道 | -6.27 | -11.3 | 12.54 | -121.22 | | 三盛教育 | -5.95 | -0.47 | 16.98 | -1.98 | | 中公教育 | -5.88 | 0.9 | 13.5 | -19.31 | | 开元教育 | -5.02 | -9.85 | 12.99 | -1.63 | | 天目湖 | -5 | -15.81 | 5.97 | -28.83 | | 科德教育 | -4.14 | -7.6 | 10.56 | -6.55 | ### （二）大小非解禁、大宗交易一览 - **解禁与大宗交易数据**：部分公司出现解禁及大宗交易，如中公教育、*ST圣亚、东方时尚等，涉及金额较大，折价率不一。 ## 总结 整体来看，消费行业在国庆假期期间表现分化，旅游恢复不及预期，但离岛免税销售表现亮眼，显示出较强的市场弹性。行业整体仍具备增长潜力，特别是免税行业，预计未来将有较大发展空间。投资建议中强调了中国中免等龙头企业的投资价值，同时提醒了潜在风险，包括疫情、政策及企业经营状况。