基金经理揭秘系列之十四：嘉实基金张丹华-20180911-兴业证券-23页-1mb

嘉实基金张丹华基金经理分析总结

核心内容概览

本报告对嘉实基金基金经理张丹华及其代表产品进行了全面分析，涵盖其管理产品概况、业绩表现、择时选股能力、风格偏好、行业配置、个股选择以及与相似基金的对比。报告指出张丹华是一位注重科技股投资的基金经理，自2011年加入嘉实基金以来，管理规模达196亿元，主要产品包括QDII股票型基金和沪港深股票型基金。

主要观点

• 投资风格：张丹华偏重科技股投资，风格较为进取，追求高收益。
• 产品表现：在2016年以来的各年度中，其代表产品收益均优于业绩基准，但回撤控制不及基准。
• 行业偏好：重点配置信息技术行业和可选消费行业，信息技术行业占比平均为73%，可选消费行业平均为23%。
• 个股选择：长期重仓股回报优异，部分个股如英伟达、亚马逊表现突出，而部分如腾讯、阿里巴巴则表现较差。
• 风险控制：在极端市场情景下，其产品风险控制能力一般，尤其在股灾期间表现不佳。

关键信息

基金经理简介

• 姓名：张丹华
• 学历：博士
• 加入嘉实基金时间：2011年6月
• 管理基金类型：包括QDII股票型基金、沪港深股票型基金及文体娱乐行业主题基金
• 管理规模：196亿元人民币

代表产品分析

嘉实全球互联网股票人民币 (000988.OF)

• 成立时间：2015年4月15日
• 基金类型：国际(QDII)股票型基金
• 规模：17.50亿元
• 年化收益：8.18%
• 最大回撤：45.26%
• 行业配置：信息技术行业占比平均73%，可选消费行业平均23%
• 区域配置：初期配置A股，后逐渐降低A股仓位，提升美股仓位，2018年中期美股占比近80%
• 个股分析：长期重仓股回报优异，部分个股如英伟达、亚马逊表现突出，但部分如腾讯、阿里巴巴表现不佳

嘉实前沿科技沪港深股票 (004450.OF)

• 成立时间：2017年5月19日
• 基金类型：普通股票型基金
• 规模：38.30亿元
• 年化收益：5.26%
• 最大回撤：21.13%
• 行业配置：重点配置信息技术、电子元器件、医药与计算机
• 风险控制：回撤控制一般，但收益能力较强

择时选股能力

• 选股能力：整体为正但不显著
• 择时能力：整体为负，主要由于2015年择时操作不成功

相似基金分析

• 相似基金：富国全球科技互联网、交银中证海外中国互联网、鹏华香港美国互联网
• 收益对比：嘉实全球互联网人民币在收益上优于其他相似基金，但在风险控制上表现一般
• 回撤对比：嘉实全球互联网人民币在2015年和2016年的最大回撤在四只基金中最高

风险提示

• 历史业绩不代表未来表现
• 市场极端情景下产品表现可能不佳，尤其在股灾期间

产品配置与风格偏好

• 仓位控制：基金仓位稳定在88% - 92%之间
• 重仓股集中度：前十大重仓股集中度持续提升，2018年中达到89%
• 风格偏好：初期偏向国内、小盘股，后逐渐向美股大盘股切换
• 行业偏好：重点配置信息技术与可选消费行业，其他行业如医疗保健、原材料、工业也有少量配置

行业配置与个股分析

• 行业配置：信息技术行业平均占比73%，可选消费行业平均占比23%
• 个股表现：部分重仓股如英伟达、亚马逊表现优异，而部分如腾讯、阿里巴巴表现较差

情景分析

• 极端市场情景：在股灾期间，产品急速下跌，1个半月下跌32.63%，回撤39.25%
• 市场波动表现：在美股暴跌、A股熔断等情景下，产品表现与业绩基准相比，回撤控制能力一般

总结

张丹华作为嘉实基金的一位资深基金经理，其投资风格偏向科技股，注重长期收益，但回撤控制能力一般。其代表产品嘉实全球互联网股票人民币和嘉实前沿科技沪港深股票在收益上表现较好，但风险控制能力在极端市场情景下表现不佳。基金经理的择时能力较弱，但选股能力较强，长期重仓股回报优异，相对行业超额收益突出。整体而言，张丹华是一位追求高收益、风格较为进取的基金经理，适合风险承受能力较强的投资者。