20171020-东海证券-医药生物行业10月月报_关注三季报业绩_把握龙头公司估值切换机会_15页_1mb

医药生物行业2017年10月月报总结

核心内容

本报告分析了2017年10月医药生物行业的市场表现、三季报业绩情况、维生素价格走势及行业动态，并提出了相应的投资策略。

主要观点

• 医药板块在9月延续上涨行情，涨幅为2.18%，跑赢大盘1.95个百分点，在28个一级行业中排名第10位。
• 生物制品、医疗器械、医疗服务和化学制药板块表现突出，分别上涨6.30%、4.16%、3.21%和2.40%。
• 医药商业和中药板块延续上月颓势，小幅下跌0.17%和0.33%。
• 医药板块整体估值为38.49倍，较上月略有增加，但相对于全部A股（非金融）的估值溢价率仅为32.63%，显著低于历史均值，估值溢价风险较低。
• 超七成（76%）上市药企三季报业绩“预喜”，显示医药行业整体回暖。
• 维生素多数品种价格趋于稳定，部分前期涨幅较大的品种有所回落，但整体仍保持上涨趋势，特别是维生素D3和维生素B2。

关键信息

三季报业绩分析

• 预增企业（39家）：如智飞生物、丽珠集团、花园生物等，其中智飞生物盈利增长超4000%。
• 略增企业（78家）：如乐普医疗、爱尔眼科、迪安诊断等，多数企业实现30%以上的增长。
• 续盈企业（17家）：如华兰生物、迦南科技、卫光生物等，但增长幅度较小。
• 略减企业（20家）：如东富龙、海思科等，主要受成本上升和业务结构调整影响。
• 首亏企业（4家）：如泰合健康、博济医药等，业绩出现较大亏损。
• 续亏企业（5家）：如海虹控股、九安医疗等，亏损幅度略有减少。
• 预减企业（8家）：如海普瑞、陇神戎发等，业绩大幅下降。

维生素价格跟踪

• 维生素多数品种价格趋于稳定，部分品种价格回落。
• 维生素D3价格从年初的275元/千克上涨至435元/千克，预计将继续上涨。
• 维生素B2价格从155元/千克上涨至440元/千克，涨幅超180%，受环保督查影响，未来仍有上涨空间。
• 维生素C价格自4月起维持在70元/千克高位，东北制药盈利增长超1000%。
• 维生素E价格在39元/千克～64元/千克波动，维生素A价格飙升至530元/千克。

行业动态点评

• 《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》 出台，推动医药行业改革，利好创新药械研发企业。
• 《接受境外临床试验数据的技术要求》 出台，加快国际创新药在国内的上市进程。
• 恒瑞医药吡咯替尼 被纳入优先审评程序，有望成为国内best-in-class品种，最快于2018年上市。

投资策略

• 关注低估值、稳增长的一线白马品种，如云南白药、恒瑞医药、复星医药、丽珠集团、华东医药等。
• 关注行业地位稳定、业绩持续增长的细分行业龙头股，包括生物疫苗领域的智飞生物、长春高新；维生素原料药领域的新和成、亿帆医药、花园生物；民营专科医院的美年健康、爱尔眼科；尘螨脱敏药物龙头我武生物等。

风险因素

• 政策推进不及预期。
• 公司业绩低于预期。

行业评级

• 行业评级：中性。
• 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 市场指数评级：看多、看平、看空。
• 行业指数评级：超配、标配、低配。

附注信息

• 分析师简介：常江，东海证券医药研究组组长，拥有4年以上证券从业经验。
• 免责声明：本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 资格说明：东海证券具备证券投资咨询业务资格，提醒投资者选择合法机构。

总结

2017年10月，医药生物行业整体表现优于大盘，市场分化明显，生物制品、医疗器械、医疗服务和化学制药板块表现突出。三季报业绩显示行业逐渐回暖，超七成企业业绩“预喜”。维生素价格整体趋于稳定，部分品种仍有上涨空间。政策利好不断，推动行业创新与发展。建议投资者关注低估值、稳增长的一线白马品种和细分行业龙头股。