传媒行业月报：阅文上市带动板块催化，关注行业龙头估值切换机会-20171031-中泰证券-19页-1mb

报告摘要

传媒行业分析总结

核心内容概览

行业背景：传媒板块在10月整体下跌1.82%，跑输创业板、中小板和沪深300指数。但营销板块表现较好，上涨4.68%。随着阅文集团上市，传媒板块迎来催化，关注行业龙头的估值切换机会。
政策支持：大会对文化需求、文化强国及传统文化复兴的重视，为传媒行业带来长期利好。
行业数据：10月底，传媒行业3季报已全部披露，市场对2017年业绩已有判断，开始关注2018年业绩预测。
重点推荐：唐德影视、光线传媒、恺英网络、完美世界、城市传媒、分众传媒等公司。

主要观点

阅读行业：
- 在线阅读市场规模达120亿，CAGR为44.9%，保持高速发展。
- 一般图书市场销售码洋2016年超过700亿元，同比增长12%。
- 掌阅科技市值超170亿，阅文估值超500亿港币，市场情绪乐观。
- 重点推荐城市传媒、新经典。
游戏行业：
- 游戏板块整体维持高增速，Q3以来出现回调，目前已进入合理配置区间。
- 龙头公司全年高增长无忧，重点推荐完美世界、恺英网络、三七互娱。
- 恺英网络受益于新品上线和盛和并表，全年业绩维持高增长。
电影行业：
- 暑期档表现亮眼，Q3票房高增长，十一档同比增长49%。
- Q4观影热度将持续，全年有望增长20%以上。
- 电影市场大周期回暖，积极布局电影行业龙头，重点关注光线传媒。
精品剧行业：
- 爆款剧如《那年花开月正圆》、《白夜追凶》获得口碑与数据双丰收。
- 视频用户付费增长迅速，行业景气度持续。
- Q4是业绩集中释放期，重点推荐唐德影视，关注慈文传媒、华策影视。
营销行业：
- 双十一来临，预计全网交易额超2000亿，广告投放力度加大。
- 重点推荐分众传媒、华扬联众，建议关注蓝色光标、科达股份。

关键信息

行业数据汇总：
- 传媒行业总市值约2018.76亿元，流通市值约1155.12亿元。
- 10月传媒板块估值为36.65倍，沪深300为14.46倍，创业板为52.65倍。
- 各子板块中，互联网估值为49.44倍，电影动画为40.56倍，整合营销为33.90倍，平面媒体为22.77倍，广播电视为37.68倍。
市场表现回顾：
- 10月传媒板块下跌1.82%，整合营销板块上涨4.68%，其余子板块均下跌。
- 个股表现：恺英网络涨幅最大（26.24%），七喜控股（18.41%），思美传媒（13.73%）；华录百纳跌幅最大（-24.32%），天舟文化（-14.41%），印记传媒（-12.69%）。
行业动态：
- 下周即将上映的影片包括《雷神3：诸神黄昏》《密战》等。
- 第42周电视剧网络总点击量为81.51亿，其中《美味奇缘》以7.65亿点击量领先。
- 网络剧总点击量为36.94亿，其中《大话西游之爱你一万年》以8.35亿点击量领先。
- 电视综艺网络总点击量为15.64亿，《亲爱的客栈》以2.13亿点击量领先。
- 网络综艺总点击量为11.84亿，《爸爸去哪儿第五季》以4.58亿点击量领先。
- 动漫总点击量为32.96亿，《小猪佩奇全集》以2亿点击量领先。
游戏市场：
- 页游TOP100新开服数为1944个，其中《龙神契约》新开服132个。
- 主要页游平台新开服数为5360个，37游戏平台以493个新开服领先。
- 10月28日IOS手游畅销榜前十包括《王者荣耀》、《梦幻西游》、《天龙八部手游》等。