20171031-中泰证券-传媒行业月报_阅文上市带动板块催化_关注行业龙头估值切换机会_19页_1mb

传媒行业分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于传媒行业10月及11月的市场表现与投资策略，重点分析了阅读、游戏、电影、精品剧、营销等细分领域的发展态势，并推荐了相关行业龙头个股。同时，报告提及阅文上市对板块的催化作用，强调关注行业龙头的估值切换机会。

主要观点

• 市场表现：10月传媒板块下跌1.82%，跑输创业板、中小板，但营销板块上涨4.68%。11月预计随着双十一的到来，营销板块将迎来机会。
• 政策利好：大会认可文化需求与文化强国政策，长期利好整个文化传媒行业。
• 行业数据：行业总市值达2018.76亿元，流通市值为1155.12亿元。各细分领域均呈现不同增长态势。
• 投资策略：推荐关注唐德影视、光线传媒、恺英网络等，认为其具备高增长潜力，同时建议关注宝通科技、完美世界、城市传媒、分众传媒等。

关键信息

1. 阅读板块

• 在线阅读市场规模达120亿元，CAGR为44.9%，保持高速发展。
• 一般图书市场销售码洋2016年超过700亿元，同比增长12%。
• 推荐关注城市传媒与新经典，因其布局IP运营及线下新业态。

2. 游戏板块

• 游戏板块整体维持高增速，Q3以来出现盘整回调，目前已进入合理配置区间。
• 三季报预告显示龙头公司全年业绩增长无忧，推荐完美世界、恺英网络与三七互娱。

3. 电影板块

• 暑期档表现亮眼，Q3票房实现高增长。
• 十一档票房同比增长49%，预计Q4观影热度将持续。
• 全年有望实现20%以上增长，建议积极布局电影行业龙头，重点关注光线传媒。

4. 精品剧板块

• 《那年花开月正圆》、《白夜追凶》等爆款剧集表现优异。
• 视频用户付费保持快速增长，Q4是业绩集中释放期。
• 推荐唐德影视，关注慈文传媒与华策影视。

5. 营销板块

• 双十一全网交易额预计超2000亿元，电商与品牌广告投放力度加大。
• 推荐分众传媒与华扬联众，建议关注蓝色光标与科达股份。

6. 个股表现

• 恺英网络10月涨幅最大，达26.24%。
• 七喜控股上涨18.41%，位列第二。
• 思美传媒上涨13.73%，位列第三。
• 华录百纳跌幅最大，达-24.32%。

推荐关注的个股

• 唐德影视：业绩处于爆发增长通道，打造泛娱乐平台。
• 恺英网络：新品上线+盛和并表，全年业绩维持高增长。
• 光线传媒：行业龙头，受益于猫眼价值重估与电影票房回暖。
• 宝通科技：出海新游戏表现强劲，三季报增速超预期。
• 完美世界：影游联动，泛娱乐龙头，影视与游戏双轮驱动。
• 城市传媒：主题书店线下新业态，全产业链布局IP运营。
• 分众传媒：映前广告高景气，传统广告主转向线下，品牌广告需求提升。

风险提示

• 系统性风险
• 票房不达预期
• 商誉减值风险

行业数据汇总

1. 电影院线

• 第42周总票房7.86亿元，环比下降11%，同比增长45%。
• 《王牌特工2：黄金圈》以2.64亿元票房位居第一。
• 截至10月22日，万达院线以60.58亿元票房居首。

2. 影视综艺

• 第42周电视剧收视率第一为《情满四合院》，综艺第一为《快乐大本营》。
• 网络剧总点击量为36.94亿，《大话西游之爱你一万年》排名第一。
• 网络综艺总点击量为11.84亿，《爸爸去哪儿第五季》排名第一。

3. 网络视频点击量

• 电视剧网络点击量为81.51亿，《美味奇缘》排名第一。
• 网络剧点击量为36.94亿，《大话西游之爱你一万年》排名第一。
• 电视综艺点击量为15.64亿，《亲爱的客栈》排名第一。
• 网络综艺点击量为11.84亿，《爸爸去哪儿第五季》排名第一。
• 院线电影点击量为8.68亿，《杀破狼·贪狼》排名第一。
• 网络电影点击量为2.17亿，《小小爸爸》排名第一。
• 动漫点击量为32.96亿，《小猪佩奇全集》排名第一。

4. 游戏数据

• 第42周TOP100页游新开服1944个，《龙神契约》排名第一。
• 主要页游平台新开服5360个，37游戏平台排名第一。
• 10月28日IOS手游畅销榜前十包括《王者荣耀》、《梦幻西游》、《天龙八部手游》等。

估值与市场表现

• 传媒板块TTM估值为36.65倍，沪深300为14.46倍。
• 互联网板块估值为49.44倍，电影动画估值为40.56倍。
• 整合营销板块估值为33.90倍，平面媒体估值为22.77倍，广播电视估值为37.68倍。

行情回顾

• 传媒板块10月下跌1.82%，跑输创业板、中小板，但优于沪深300。
• 整合营销板块上涨4.68%，表现优于互联网板块。
• 其他子板块均下跌，其中广播电视下跌5.04%，平面媒体下跌3.65%，电影动画下跌2.27%。