20180909-光大证券-医药生物行业周报_等待医药龙头白马的估值切换机会_19页_3mb

医药生物行业周报（20180909）总结

核心内容

本周医药生物指数下跌0.46%，跑赢沪深300指数1.25个百分点，跑输创业板综指0.27个百分点，在28个子行业中排名第九，表现相对抗跌。个股方面，涨幅较大的多为前期超跌个股的反弹，尤其是流通市值较小的个股；跌幅较大的则多为个股性原因。

主要观点

• 估值切换机会：当前医药行业仍处于集中度提升和转型升级的阶段，建议投资者关注业绩成长确定性高的龙头个股，等待估值切换机会。
• 行业趋势：中报进一步验证行业集中度加速提升的逻辑，医药行业整体收入、营业利润和归母净利润均实现显著增长。
• 投资建议：推荐以下公司：长春高新、爱尔眼科、云南白药、片仔癀、益丰药房、大参林、国药一致、康弘药业、乐普医疗、安图生物、润达医疗等。

关键信息

行业政策与公司要闻

• 社保缴费改革：预计不会对医药行业造成重大影响，反而可能带动医保基金扩容。
• 一致性评价：目前共有89个品规通过一致性评价，但本周无新品规通过。
• 两票制：全国31个省市已执行药品两票制，耗材两票制在部分省份试点。
• 医保目录：本期无新增省市公布新版医保目录。

上市公司研发进度

• 新药与仿制药进展：百济神州、正大天晴、华东医药等公司的PD-1单抗、安罗替尼胶囊、西格列汀二甲双胍片等新药申请新进承办。
• 临床试验：人福医药的瑞马唑仑完成三期临床，恒瑞医药的SHR1459片、脯氨酸恒格列净片等正在进行一期临床。

估值与投资评级

• 推荐的公司包括：长春高新、爱尔眼科、益丰药房、大参林、云南白药、乐普医疗、安图生物、润达医疗等，均为“买入”评级。
• 康弘药业为“增持”评级。

风险提示

• 医保控费加剧；
• 药品招标降价；
• 创新药短期估值偏高。

重点个股估值情况

行业趋势与建议

• 创新+升级主线：建议关注消费升级、药店整合、创新药、高端器械、一致性评价和流通渠道变革等领域的公司。
• 具体推荐：
  • 消费升级：长春高新、爱尔眼科、云南白药、片仔癀。
  • 药店整合：益丰药房、大参林、国药一致。
  • 创新药/仿制药：恒瑞医药、康弘药业。
  • 高端器械：安图生物、乐普医疗。
  • 一致性评价：乐普医疗、信立泰、京新药业。
  • 流通渠道变革：上海医药、润达医疗。

重要数据库更新

• 诊疗人次：三级医院增长最快，但整体略有下降。
• 医疗保健CPI指数：继续下降，但高于整体CPI。
• 抗生素原料药价格：4-AA大幅上升，其他如6-APA、7-ACA、硫氰酸红霉素也有所上升。
• 维生素价格：部分维生素价格继续下降。
• 中药材价格指数：8月略有回落，但整体趋势平稳。

沪深港通资金流向

• 净买入：云南白药、通化东宝、泰格医药等。
• 净卖出：恒瑞医药、益丰药房、复星医药等。

下周重要事项预告

• 股东大会：多家公司将于下周召开临时股东大会。
• 解禁信息：部分公司股份解禁，需关注其流通情况。

总结

整体来看，医药行业在政策和市场环境的双重影响下，继续呈现分化趋势，行业集中度提升明显。投资者应关注龙头公司，尤其是那些在创新、升级、一致性评价等方面有显著进展的企业，以期在估值切换中获得收益。同时，需警惕医保控费、药品招标降价等风险因素。