20181210-开源证券-食品饮料行业周报_GDT中标价上涨_老窖特曲河南提价_15页_2mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概览

本周食品饮料板块整体呈现高位震荡走势，尾盘有所回落，全周收于9169.19点，涨幅1.87%，跑赢上证指数1.19个百分点。板块在避险情绪升温的背景下表现较好，在所有一级行业中排位第九。二级子行业中，调味品、白酒、食品综合和啤酒涨幅相对明显，乳品和肉制品则收跌。

主要观点

• 板块表现：食品饮料板块整体上涨，但涨幅不一，其中调味品涨幅最高（3.30%），白酒次之（3.20%），啤酒（2.87%）也表现较好。
• 个股表现：当周上涨公司数量多于下跌公司，共57家上涨，2家持平，19家下跌。开源食品投资组合涨幅2.65%，跑赢申万食品饮料指数0.78个百分点；全年跌幅7.68%，跑赢申万食品饮料指数12.80个百分点。
• 行业动态：
  • 山西汾酒拟4000万元冠名山西国投男篮CBA联赛，同时拟收购杏花村国贸部分资产，推进竹叶青酒品牌建设。
  • 泸州老窖在河南地区上调老字号特曲结算价20元，以巩固品牌地位。
  • 1-10月中国进口包装奶同比减少0.6%，市场趋于理性。
  • GDT第225次平均中标价上涨2.2%，显示国际市场乳制品价格有所提升。

关键信息

上游产品价格追踪

• 仔猪价格：下降0.44元至21.92元
• 生猪价格：上涨0.03元至13.24元
• 猪肉价格：上涨0.33元至20.44元
• 乳品价格：全部上涨，牛奶价格持平至11.58元，酸奶价格下降0.06元至14.37元
• 婴儿奶粉：国外品牌上涨0.99元至2301.01元，国内品牌下降0.22元至184.13元
• 中老年奶粉：上涨0.16元至96.04元
• 小麦价格：下降1.60元至2513.80元/吨
• 玉米价格：上涨19.30元至1899.30元/吨
• 黄豆价格：下降28.40元至3985.400元
• 白砂糖价格：上涨0.06元至11.54元/公斤

个股价格表现

• 白酒：53度飞天茅台1499元，52度五粮液下降至1025元
• 黄酒：石库门一号29.9元，古越龙山（东方原酿）30元，京东出售的八年花雕王46元
• 葡萄酒：主要品类价格整体稳定，张裕干红（特选蛇龙珠）98元，92年长城干红（赤霞珠）228元
• 啤酒：麒麟一番榨下降0.10元至4.40元，哈尔滨上涨0.10元至2.70元，其余主要啤酒品种价格无变化

投资策略

• 长期逻辑：三四线城市消费升级加速，消费路径品牌化趋势明显，建议关注行业龙头。
• 细分行业：乳制品、大众品等子行业在一线城市升级空间饱和，更看好三四线城市带来的增量市场。
• 白酒板块：在茅五国窖带动下，次高端白酒及区域性龙头受益明显。
• 啤酒行业：迎来行业拐点，消费升级提速，未来可关注国产啤酒产品升级机会。
• 投资主线：
  1. 估值较低、业绩稳定、分红率和股息率高的龙头企业。
  2. 标的稀缺的细分行业龙头。
  3. 国企改革相关概念。
• 推荐标的：安琪酵母、涪陵榨菜、泸州老窖、海天味业、伊利股份、山西汾酒、重庆啤酒，建议关注桃李面包的表现。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体消费能力。
• 食品安全问题：对行业信誉和销售造成冲击。
• 政策风险：可能对行业运营产生影响。

投资评级说明

• 证券评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（-5%~+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）
• 行业评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）

机构信息

• 开源证券股份有限公司：总部位于西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层，注册资本17.9亿元，主要业务包括证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、证券自营、资产管理等。
• 分析师：张月彗，执业证书编号S0790514100001，联系电话029-88447618，邮箱zhangyuehui@kysec.cn

分支机构及营业部信息

• 主要分支机构：深圳、上海、北京、福建、珠海、江苏、云南、湖南、河南、海南、吉林等。
• 营业部：覆盖多个城市，提供现场、自助终端、电话、互联网和手机等多种委托渠道，确保投资者资金安全流转。

总结

本周食品饮料行业整体表现稳健，部分子行业如白酒、调味品、啤酒涨幅显著，乳品和肉制品表现相对较弱。行业动态显示，龙头企业在品牌建设与市场拓展方面积极布局，同时上游产品价格波动对行业有重要影响。投资策略建议关注估值低、业绩稳定、分红率高的龙头企业，以及细分行业和国企改革概念。风险提示包括宏观经济、食品安全和政策风险。