20230108-光大证券-建材_建筑及基建公募REITs周报_房地产需求端宽松政策再次出台_关注2023年建筑央企海外新需求_21页_1mb

行业研究总结：房地产需求端宽松政策与建筑建材市场动态（2023年1月）

核心内容概述

本报告聚焦于2023年建筑与建材行业的市场表现、政策动向及投资建议，重点分析了房地产需求端政策宽松、海外“一带一路”合作带来的新需求，以及国内基建投资对行业的影响。

主要观点与关键信息

1. 房地产政策宽松

• 政策更新：2023年1月，人民银行与银保监会推出首套住房贷款利率动态调整机制，允许新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月下降的城市阶段性下调或取消首套利率政策下限。
• 政策目标：支持刚需住房需求，推动房地产销售修复至合理水平，托底房地产市场平稳健康运行。
• 市场预期：2023年国内经济活动有望逐步恢复，叠加房地产政策放松，销售规模有望回暖。但22Q4-23Q1地产链基本面仍承压，不排除“倒春寒”现象。
• 投资建议：关注二线地产链标的，如金螳螂、亚士创能、兔宝宝、科顺股份、蒙娜丽莎等，待23Q2基本面好转后可配置一线龙头。

2. 海外新需求预期

• “一带一路”进展：2023年1月，中国分别与菲律宾和土库曼斯坦签署共建“一带一路”谅解备忘录，拓展海外业务机会。
• 海外业务潜力：建筑央企有望从中受益，推荐中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中冶等。

3. 基建投资与市场表现

• 基建投资预期：2023年基建投资仍将是“稳增长”的重要抓手，全年增速预计在5-10%之间。
• 市场表现：本周中信建材指数上涨4.87%，陶瓷指数涨幅最大（+8.57%）；中信建筑指数上涨2.40%，专用工程及其他指数涨幅最大（+4.25%）。
• REITs表现：基建公募REITs板块平均涨跌幅为-0.65%，其中建信中关村REIT涨幅最大（+0.66%），中金普洛斯REIT跌幅最大（-6.71%）。

4. 高频行业数据跟踪

水泥行业

• 价格：全国PO42.5水泥均价为471.70元/吨，环比下降0.84%；分区域价格差异显著，华东地区下降最明显（-1.97%）。
• 出货率：全国水泥企业平均出货率为39.47%，环比下降1.67个百分点。
• 库容比：全国水泥企业库容比为72.72%，环比下降0.15个百分点。

玻璃行业

• 现货价格：本周玻璃现货价格为1588元/吨，环比上涨0.76%。
• 库存：重点监测省份玻璃企业库存为6,378.90万重箱，环比下降2.55%。
• 利润：煤制气玻璃利润为-215元/吨，天然气玻璃利润为-238元/吨，石油焦玻璃利润为-24元/吨。

玻纤行业

• 价格：OC中国缠绕直接纱、喷射合股纱、SMC合股纱价格均保持稳定。
• 电子纱：重庆国际G75玻纤电子纱价格为10,000元/吨，环比持平。

碳纤维行业

• 价格：市场均价为157元/千克，大丝束与小丝束均价分别为129元/千克和185元/千克，环比持平。
• 产量与库存：本周碳纤维产量为1,050.72吨，环比上涨1.11%；开工率为60.24%，环比下降4.71%；库存量为1,845吨，环比持平。
• 成本与毛利：成本为12.03万元/吨，毛利为3.48万元/吨，毛利率为22.44%，环比持平。

原燃材料价格变动

• 动力煤：价格为735元/吨，环比持平。
• LNG出厂价格：上涨0.29%，至7,259元/吨。
• 重质纯碱：上涨0.89%，至2,598元/吨。
• SBS改性沥青：上涨5.81%，至4,550元/吨。
• PVC：上涨0.49%，至6,155元/吨。
• 废纸：下降6.35%，至1,830元/吨。
• HDPE：下降0.39%，至8,433.33元/吨。
• PP-R：上涨1.16%，至8,750元/吨。
• 丙烯酸乳液：价格持平。
• 钛白粉：价格持平。

5. 投资建议

• 建筑板块：重点推荐鸿路钢构（订单改善、成本优势），关注华铁应急（设备租赁）、中国电建（绿电运营）、旗滨集团（浮法与光伏玻璃）、科顺股份（地产周期拐点）。
• 建材板块：关注亚士创能、兔宝宝、科顺股份、蒙娜丽莎等二线标的，建议配置金螳螂（估值低、市场关注度低）。
• 估值数据：以光大建筑建材团队2023年预测数据为基准，如鸿路钢构（13XPE）、华铁应急（9XPE）、鲁阳节能（14XPE）等。

6. 风险分析

• 基建投资不及预期：可能影响行业整体景气度。
• 地产投资大幅下滑：可能拖累产业链复苏。
• 原燃料价格上涨：推高成本，影响盈利。
• 疫情反复：可能干扰市场复苏节奏。

推荐标的

• 建筑：中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中冶、鸿路钢构、华铁应急、中国电建、旗滨集团、华阳国际、亚厦股份。
• 建材：兔宝宝、蒙娜丽莎、金晶科技、帝欧家居、金刚光伏、苏交科、大丰实业、海螺水泥、华新水泥、南玻A、凯盛科技、山东药玻、中国巨石、中材科技、长海股份、鲁阳节能、东方雨虹、科顺股份、北新建材、伟星新材、东宏股份。

图表与数据来源

• 图1：本周建筑、建材行业涨跌幅表现。
• 图2：本周各行业指数涨跌幅排名（中信）。
• 图3：建筑各子板块涨跌幅一览。
• 图4：建材各子板块涨跌幅一览。
• 图5-32：涵盖水泥、玻璃、玻纤、碳纤维及原燃材料等价格走势与库存数据。
• 数据来源：Wind、iFinD、数字水泥网、隆众资讯、百川盈孚、卓创资讯等。

结论

2023年建筑与建材行业在政策宽松与“一带一路”合作的推动下，有望迎来估值修复与盈利改善。市场将更多关注政策带来的弹性机会，同时需警惕基建与地产投资不及预期、原材料价格上涨及疫情反复等风险因素。建议投资者关注政策受益股及估值较低的二线标的，以把握市场复苏趋势。