20160124-兴业证券-建筑材料行业周报_布局三条主线_关注油价下跌的交易性机会_19页_1mb

建材行业投资总结（2016年1月24日）

核心内容

本报告聚焦2016年1月建材行业投资策略，指出当前市场在汇率企稳和养老金入市等利好消息影响下有所企稳，但市场信心仍需修复。投资者可关注“确定性机会”，以中线思维布局优质成长股，并结合油价下跌带来的交易性机会。

主要观点

• 行业整体表现：本周建材行业涨幅为1.54%，高于全部A股指数的1.26%，显示出超额收益。
• 个股表现：涨幅前五为洛阳玻璃（51%）、金磊股份（33%）、瑞泰科技（26%）、柘中建设（23%）、金刚玻璃（19%）；跌幅前五为四川金顶（-27%）、青松建化（-17%）、艾迪西（-16%）、亚泰集团（-5%）、纳川股份（-4%）。
• 投资策略：在市场风险偏好上升时，可关注转型标的如北玻股份和纳川股份；在市场企稳时，可逢低布局海螺水泥、冀东水泥等龙头公司。

关键信息

一、水泥行业

• 行业现状：2015年需求快速下滑，行业供需弱平衡被打破，产能过剩接近40%。2016年行业景气依然较差，上半年压力更大。
• 重点机会：
  1. 京津冀供需边际有望改善，存在预期差。
  2. “一带一路”海外市场成功开拓，预计明年高增长。
  3. 大企业整合想象空间大。
  4. 国企改革带来转型机会。
• 基本面变化：全国水泥价格继续下跌，环比跌幅为0.82%。江苏、浙江、福建、湖北和广西玉林等地价格下调10-30元/吨。有效需求期仅剩一周左右，市场需求将减弱，企业进入检修期。

二、玻璃行业

• 行业现状：2015年需求快速下滑，但去产能有所提速。未来两年供需边际有望微改善，但产能过剩仍较严重。
• 重点机会：关注精细玻璃领域，如光伏、超薄、电子、汽车玻璃等。
• 基本面变化：玻璃现货市场整体平稳，生产企业产销尚可。深加工企业已逐步停产放假，库存压力不大，资金状况良好。

三、玻纤及制品

• 行业现状：2017年前新增实际产能有限，但风电、高铁、汽车、环保、电子等新兴市场需求强劲。
• 基本面变化：玻纤市场弱稳运行，部分大企业出货尚可，中小企业提前停产放假。无碱粗纱和细纱市场表现低迷，但中高端产品比例提升和能源价格下降将提升盈利能力。

四、新型建材

• 行业现状：投资需求下降将进一步拉低行业景气，供给侧改革推动力增强，行业集中度有望上升。
• 重点机会：关注具有较强执行能力、转型落地能带来价值增量的标的，如建研集团、开尔新材等。
• 基本面变化：美废价格环比下跌，SBS改性沥青价格下跌，工业萘价格环比上涨，环氧乙烷价格稳定。

重点公司推荐

行业展望

• 水泥行业：行业景气仍较差，但京津冀供需边际改善、海外市场拓展、大企业整合及国企改革将带来投资机会。
• 玻璃行业：供需边际有望微改善，但产能过剩仍严重，需关注精细玻璃领域。
• 玻纤及制品：行业结构化景气有望持续到2016年底，供给曲线不会明显上行，中高端产品比例提升和能源价格下降将提升盈利能力。
• 新型建材：长期看好细分领域的优秀龙头，关注转型品种及业绩增长确定的公司。

风险提示

• 市场风险偏好变化可能影响投资策略。
• 原材料价格波动可能对盈利产生影响。
• 行业整合及政策变化可能带来不确定性。