20150726-兴业证券-建筑材料_仍可沿_灾后重建_的三条主线进行布局_20页_1mb

建材行业投资分析总结

核心内容

重点公司及评级

投资要点

• 本周建材行业涨幅约为 6.66%，高于全部A股的 4.68%，超额收益约为 1.97%。
• 涨幅前五的公司包括：中航三鑫（+48%）、扬子新材（+46%）、洛阳玻璃（+45%）、雅致股份（+37%）、嘉寓股份（+36%）。
• 涨幅后五的公司包括：海南瑞泽（-2%）、南玻A（-2%）、海螺水泥（-3%）、亚泰集团（-3%）、濮耐股份（-4%）。

主要观点

1. 水泥行业

• 行业观点：今明两年行业供需双降，处于弱平衡状态，景气弹性不大，但明年上半年供需关系稍差。
• 关注点：
  • 京津冀协同发展规划可能压缩河北小产能。
  • 西北丝绸之路基建启动时点。
  • “十二五”节能减排指标完成压力导致局部限电。
  • 国企改革或企业转型带来的机会。
• 本周基本面：
  • 全国水泥均价环比小幅上涨 0.13%，上涨区域包括安徽淮南、湖南娄底、邵阳、贵州黔南、铜仁、陕西关中地区，幅度为 10-30元/吨。
  • 价格下跌区域主要为江西赣东北和湖南永州地区，幅度 10-20元/吨。
  • 集中度高的区域（如娄邵地区）有推涨可能，而其他地区需求不振，价格低位徘徊。
  • 8月份集中度较高的区域可能继续小幅推涨。

2. 玻璃行业

• 行业观点：展望至明年，需求下行，产能投放，价格和盈利受挤压，产能关停将持续。
• 关注点：
  • 下游细分领域如电子玻璃、光伏玻璃、节能玻璃。
  • 国企改革概念。
• 本周基本面：
  • 现货市场走势不佳，价格下滑，出库不理想。
  • 华中地区价格四连降，累计降幅达 160元。
  • 沙河地区降价后部分品种库存缺货，带动其他品种上涨。
  • 全国白玻均价 1086元/吨，环比上涨 -6元，同比上涨 -35元。
  • 浮法玻璃产能利用率为 71.78%，同比上涨 -9.62%。
  • 行业库存 3531万重箱，同比增加 282万重箱。

3. 玻璃纤维行业

• 行业观点：未来两年无大型新增产能，需求在风电、汽车、美国房地产和全球基建带动下有望加快。
• 建议：震荡中继续买入长海股份、中国玻纤。
• 本周基本面：
  • 玻璃纤维纱市场行情基本稳定，交投一般。
  • 风电市场需求减缓，企业出货减缓，但库存低位。
  • 中碱织布纱价格低位，交投一般，短期行情难有波动。
  • 电子纱市场偏弱，成交价格下滑，部分企业亏损。

4. 新型建材行业

• 行业观点：长期看好细分领域的优秀龙头，以服务、创新、品牌提升核心竞争力。
• 核心策略：
  • 制造商向服务商转变，提升ROE和客户黏度。
  • 创新提高附加值，如长海股份、开尔新材。
  • 制造商向类消费、品牌商转变，如伟星新材、东方雨虹、北新建材、友邦吊顶。
• 本周基本面：
  • 美废11#均价约 190.50美元/吨，环比持平，同比降幅约 7.5%。
  • SBS改性沥青出厂价格约 3900元/吨，同比降幅约 31.58%。
  • 工业萘均价约 3080元/吨，同比降幅约 53.3%。
  • 环氧乙烷均价约 8900元/吨，同比降幅约 17.59%。

关键信息

• 投资建议：建议投资者仍可继续沿“灾后重建”三条主线布局，包括短期催化剂、中长期催化剂、低估值中等市值的优秀公司。
• 重点公司表现：如友邦吊顶、开尔新材、伟星新材、东方雨虹等表现突出。
• 行业趋势：水泥行业景气弹性有限，玻璃行业面临需求下行和产能压力，玻璃纤维行业进入反转周期。
• 市场情绪：市场整体企稳，部分公司涨幅显著，但也有部分公司表现不佳。

估值信息

重点公司估值表

结论

整体来看，建材行业在2015年7月表现出一定上涨趋势，但部分细分行业如玻璃行业仍面临需求和产能压力。水泥行业因供需双降，景气弹性有限，但部分区域价格有所上涨，尤其是集中度较高的区域。玻璃纤维行业则因需求增长预期，进入反转周期，建议继续买入。新型建材行业则以服务、创新和品牌为核心竞争力，长期看好细分领域的优秀龙头。投资者应关注“灾后重建”主线，同时注意市场波动和区域差异。