20160131-华创证券-农业行业周报_生猪价格突破18元_中央一号文提农业供给侧改革_18页_1mb

农业行业分析总结

核心内容

本报告分析了2016年初农业行业的市场表现、价格走势、政策动向及投资建议，重点关注生猪与家禽养殖板块，以及农业供给侧改革对行业的影响。同时，对相关公司进行了估值分析和投资评级推荐。

主要观点

1. 行业表现

• 生猪价格：1月29日全国生猪价格为18.12元/公斤，较上周上涨1.68%，同比上涨43.92%。
• 猪肉价格：1月29日猪肉价格为28.39元/公斤，较上周上涨2.53%，同比上涨41.10%。
• 行业指数：上周（1月25日至1月29日），农林牧渔(申万)指数下跌6.38%，跑输沪深300指数1个百分点。
• 整体市场：2016年年初至今，农林牧渔(申万)指数下跌24.53%，在申万28个子行业中排名第6位。

2. 农业供给侧改革

• 政策背景：2016年中央一号文件发布，提出推进农业供给侧改革，目标是提高农产品供给体系的质量和效率，实现农业现代化。
• 重点方向：推荐关注农垦改革、种业、农业信息化等子板块。
• 推荐公司：北大荒、隆平高科、大北农等。

3. 养殖板块

• 生猪产业：全国能繁母猪存栏量降至3,798万头，生猪存栏量同比下滑9%，预计猪价上涨周期将延续至2017Q1。
• 家禽产业：受美国、法国禽流感事件影响，祖代鸡引种量下降，鸡肉价格有望反转，推荐益生股份、民和股份、仙坛股份、圣农发展。

4. 估值与投资建议

• 行业估值：1月29日农业板块绝对PE为58.07倍，绝对PB为4.14倍，低于历史均值。
• 推荐公司：
  • 牧原股份：受益于猪价反转，2016年PE为12.3倍，强烈推荐。
  • 仙坛股份：受益鸡价反转，2016年PE为14.4倍，强烈推荐。
  • 圣农发展：受益鸡价反转，2016年PE为13.7倍，强烈推荐。
  • 益生股份：受益鸡价反转，2016年PE为18.3倍，强烈推荐。
  • 北大荒：受益于农垦改革，强烈推荐。
  • 隆平高科：致力于成为世界优秀的种业公司，2016年PE为25.3倍，强烈推荐。

关键信息

行业数据

• 猪粮比：1月29日猪粮比为9.11，同比上涨69.33%。
• 自繁自养盈利：自繁自养头均盈利657元。
• 仔猪价格：全国仔猪价格为32元/公斤，较上周下跌3.76%，同比上涨53.85%。
• 二元母猪价格：二元母猪价格为1720元/头，较上周上涨3.18%，同比上涨21.90%。
• 鸡苗价格：山东烟台鸡苗价格为3.30元/羽，较上周上涨11.86%。
• 海参与鲍鱼价格：威海海参批发价为104元/公斤，同比下跌13.33%；鲍鱼批发价为130元/公斤，同比上涨8.33%。

行业动态

• 中央一号文件：2016年中央一号文件发布，聚焦农业现代化与全面小康目标。
• 税收优惠：财政部继续对农产品批发市场和农贸市场提供房产税和城镇土地使用税优惠。
• 国际价格变动：泰国大米价格因装运需求提振上涨，越南大米价格下跌。
• 玉米价格政策：中国计划降低国内玉米价格，以减少进口需求。
• 法国补贴：法国政府增加对畜牧养殖户的补贴，以应对禽流感等疫病影响。

风险提示

• 自然灾害：可能影响农业生产和价格。
• 食品安全：影响行业信任度与投资。
• 畜禽疫病：如禽流感、FCO等，对养殖业造成冲击。

投资策略

• 推荐：农业行业指数预计未来3-6个月内涨幅超过基准指数5%以上，建议关注农业供给侧改革相关板块。
• 中性：若行业指数变动幅度在-5%至5%之间，保持中性态度。
• 回避：若行业指数跌幅超过基准指数5%，则建议回避。

评级说明

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度相对基准指数-5%至5%。
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

分析师介绍

• 王莺：华创证券首席分析师，CFA，英国布里斯托大学经济金融硕士，具有丰富的农业行业研究经验。
• 曹岩、谢磊、冯鹤：助理分析师，分别来自对外经济贸易大学、上海交通大学、上海财经大学，具备相关行业背景。

免责声明

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