20151025-兴业证券-农业周报_鸡苗价格破冰回暖_密切关注农业行业拐点_19页_1mb_1mb

农业周报总结：鸡苗价格破冰回暖，猪价企稳，关注行业拐点

核心内容

本周农业板块整体表现平淡，板块下跌1.01%，在28个子行业中排名第25。猪价在经历前期抛售后略有回升，显示下行空间有限，但受需求疲软影响上涨乏力。鸡苗价格出现显著回暖，涨幅达233%，是近期市场关注的焦点。

主要观点

1. 猪价企稳，关注年底行情

• 猪价在10月23日为16.69元/千克，本周略有回升，印证了猪价下行空间不大的观点。
• 地域上呈现北涨南跌，显示供给偏紧，但需求疲软限制价格上涨。
• 预计年底至春节期间，需求带动下可能迎来新一轮行情。

2. 鸡苗价格破冰回暖

• 本周鸡苗价格从0.45元/羽涨至1.5元/羽，涨幅达233%，显示行业拐点可能临近。
• 鸡苗价格波动大，3-6个月为一个周期，建议投资者密切关注。
• 从中短期看，祖代和父母代在产数量下降，预计未来继续下降。
• 长期来看，引种量逐年下降，产能收缩，未来2-3年供给端将明显收缩。

3. 农业板块表现分化

• 水产板块因价格回暖表现较好，其中东方海洋受转型预期影响涨幅显著。
• 动保行业三季报业绩亮眼，瑞普生物三季度利润同比大增。
• 养殖板块因缺乏猪价驱动表现较差，种业和林业因缺乏业绩支撑跑输大盘。

关键信息

重点公司推荐

• 牧原股份：当前估值便宜，预计受益于年底行情，评级为买入。
• 正邦科技：评级为买入，未来业绩有望提升。
• 圣农发展：作为鸡苗龙头，当前估值较低，建议密切关注。
• 益生股份、民和股份：小票公司，弹性较大，建议关注。

估值情况

• 上周农业板块市盈率（TTM）为55.19倍，环比下降0.63倍。
• 相对沪深300市盈率为4.47倍，市净率为5.02倍，相对沪深300市净率为2.73倍。

价格变动

• 粮食：国内玉米价格下跌3.38%，CBOT玉米震荡；国内小麦价格下跌1.72%，CBOT小麦略有回升。
• 大豆：国内大豆低位平稳，CBOT大豆价格低位震荡。
• 食用油：豆油、菜油价格震荡，棕榈油价格回落，豆粕价格震荡。
• 畜禽：猪粮比提升，白条鸡价格下行，鸡苗价格破冰回暖。
• 白糖、棉花、橡胶：国内糖价反弹，棉花价格低位平稳，橡胶价格低位维持。
• 水产品：海参价格持续反弹，鲍鱼价格上升，扇贝价格下滑。

存栏和饲料数据

• 能繁母猪存栏持续下降，9月环比下降0.2%，但降幅逐渐缩小。
• 生猪存栏增速为历年最弱，养户补栏积极性较低，行业信心不足。
• 配合料当月和累计产量增速小幅回升。

USDA月度报告

• 美国玉米产量下调76万吨，阿根廷玉米产量下调1百万吨，巴西玉米产量上调1百万吨。
• 美国大豆产量下调129万吨，巴西大豆产量上调300万吨。
• 全球棉花、大豆库销比上调，显示供需变化。

盈利预测

• 重点公司盈利预测显示，部分公司如牧原股份、正邦科技、圣农发展等EPS增长显著，PE逐步下降。
• 瑞普生物三季报利润大增，建议增持。

风险提示

• 疫病因素
• 价格波动大
• 业绩不达预期

下周三季报披露安排

• 10月27日：海大集团、天邦股份
• 10月28日：唐人神、隆平高科、金宇集团、登海种业、通威股份
• 10月30日：大北农
• 10月31日：仙坛股份、中牧股份、天康生物、益生股份、圣农发展

投资建议

• 推荐：关注养殖板块，尤其是牧原股份、正邦科技、圣农发展。
• 中性：部分公司如隆平高科、登海种业、中牧股份、金宇集团等。
• 减持：部分公司如天康生物、唐人神等。

投资评级说明

• 买入：相对大盘涨幅大于15%
• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
• 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%

联系方式

• 分析师：陈娇（0755-23826009, chenjiao86@xyzq.com.cn）、蒋卫华（021-38565839, jiangweihua@xyzq.com.cn）
• 研究助理：毛一凡（maoyf@xyzq.com.cn）、王玮（wangwei@xyzq.com.cn）

信息披露

• 本公司在知晓范围内履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。

法律声明

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• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断。

总结

本周农业板块表现平平，猪价企稳，鸡苗价格破冰回暖，成为市场关注焦点。重点推荐养殖板块公司，如牧原股份、正邦科技、圣农发展等，同时建议关注动保行业和水产板块。未来需密切关注行业拐点和三季报披露情况，以把握投资机会。