20230421-国海证券-东方盛虹-000301.SZ-2022年报点评_价差收窄致业绩承压_炼化及新材料助力未来高增_18页_818kb

报告总结: 东方盛虹(000301SZ)2022年报点评

本报告分析东方盛虹的2022年业绩，亮点包括营收增长和未来新材料项目的潜力，但面临业绩压力和风险。

• 业绩表现：公司2022年实现营业收入638.22亿元，同比增长211.3%，主要归因于新产能投产如丙烷脱氢装置和盛虹炼化项目。然而，净利润同比下降88.02%至54.88亿元，主要因价差收窄、原材料成本上升（如原油）、疫情影响下游需求。毛利率降至7.67%，销售净利率-0.85%。
• 未来展望：尽管2022年炼化项目亏损，但2023年原油价格回落和需求复苏预计提振业绩，EVA等产品价差有望修复。公司正积极布局POE、磷酸铁锂等新材料和高分子材料，预计2023-2025年归母净利润年增幅达147%至23%，股价估值PE为7至10倍。
• 投资建议：维持“买入”评级，基于未来增长潜力，利润预测已调整，并考虑新材料业务扩张。
• 风险提示：新产能建设进度、原材料价格波动、政策等不确定性可能导致业绩不及预期。

该报告由国海证券分析师撰写，强调市场机会与潜在风险，建议投资者关注。