20230421-华安证券-东方盛虹-000301.SZ-宏观波动导致业绩承压_需求有望触底回暖_6页_331kb

东方盛虹（股票代码：000301）2022年年度报告显示，营业收入同比增长2113%至63822亿元，但归母净利润同比下降8802%至548亿元，扣非净利润大幅下滑。2023年一季度业绩反弹，营业收入增长11444%至29534亿元，归母净利润同比增长475%至717亿元。

业绩承压主要源于宏观波动、需求疲软和原料成本高位。2022年，原油和煤炭采购价格分别上涨43%和23%，导致毛利率和净利率大幅下滑9-10个百分点。需求方面，光伏和下游市场不振影响了EVA盈利，同时PTA和化纤板块产能释放加剧供需矛盾。

2023年一季度需求略有修复，产品价差环比改善，公司通过存货转回获利。预计2023年归母净利润9181亿元（原预计8977亿元），EPS为1.39元，维持“买入”评级，PE为897倍。

公司未来战略聚焦“1+N”新能源新材料布局，包括扩产EVA、POE、可降解材料等，目标实现新材料体量三倍增长，强化在石化产业链的地位。

核心风险包括原油价格剧烈波动、项目建设延迟和宏观经济下行。总体，公司预计2023-2025年间净利润持续增长，但依赖于宏观环境和成本控制。