20231002-国盛证券-有色金属行业周报_电解铝供给刚性支撑铝价高位_关注铜板块节后低位机会_33页_2mb

有色金属周报分析总结（2023年10月02日）

概述

本周有色金属板块普跌，二级板块跌幅居前，工业金属板块铜在节前避险情绪下领跌。报告基于供需、库存、成本、政策等多角度分析了各金属品种走势，并给出投资建议。

🔴 核心结论与逻辑

1. 高利率压制金价：

   • 美联储边际鹰派态度主导金价短期表现，预计降息需经济压力与通胀缓和双重推动；
   • 长期看非美资产替代及央行增持趋势下，金价有望突破上限。

2. 铜：节前避险压制显现

   • TC稳中有降，硫酸镍价格环比上升。需求端LME累库压制铜价；
   • 全球9月制造业PMI反弹，短期宏观利空需关注节后补涨机会。

3. 铝：供给刚性开启+地产支撑

   • 经济复苏不及预期压制需求，但云南复产影响已被超额定价。地产利好叠加产能天花板行情，复产已有成效，库存压力尚可。

4. 锂：供需矛盾趋缓

   • 驱动来自车企全国销