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有色金属行业周总结（2022年3月14日-3月18日）

核心内容概述

本周有色金属行业整体表现承压，板块下跌2.90%，跑输上证综指1.13个百分点。尽管部分细分领域如锂板块表现较好，但整体市场仍面临宏观经济、货币政策及全球疫情等多重风险。以下是主要板块的周度分析。

主要观点

工业金属：下游需求逐步恢复

铝

• 国内电解铝社会库存节后首次出现去库，降至108.9万吨，周环比下降5.3万吨。
• 国内电解铝开工产能达3912万吨，开工率84.4%，部分企业已完成复产。
• 海外铝价受欧洲能源危机及对俄制裁影响，预计维持高位。
• 主要受益标的包括云铝股份、南山铝业、明泰铝业、索通发展等。

铜

• 沪铜库存加速去化，降至近四年同期最低。
• 40号财文落地导致废铜供应紧张，短期支撑铜价上涨。
• 主要受益标的包括紫金矿业、铜陵有色等。

能源金属：行业景气度持续上行，供需矛盾突出

锂

• 2月国内新能源汽车产销分别增长200%和180%，锂盐终端需求旺盛。
• 海外锂精矿供给短缺，国内盐湖减产尚未结束，锂盐供给不足。
• 锂盐价格仍有较强支撑，主要受益标的包括赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盛新锂能等。

钴

• 钴原料、电钴及钴盐供应紧张，国内库存持续下降。
• 随着3月需求旺季来临，钴价或震荡偏强运行。
• 主要受益标的包括华友钴业、寒锐钴业等。

稀土

• 稀土价格小幅下滑，但中长期来看，进口矿供给紧张，国内指标增量有限。
• 下游需求加速释放，稀土价格有望继续走强。
• 主要受益标的包括北方稀土、五矿稀土等。

贵金属：俄乌冲突与海外通胀支撑价格

• 美联储加息25BP，市场已充分消化，对铜价影响有限。
• 俄乌局势仍存反复可能，叠加海外高通胀，贵金属价格维持高位。
• 主要受益标的包括紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金等。

其他小金属：部分品种价格下滑

• 电解锰价格周环比下跌31.72%，市场表现疲软。
• 钛精矿、海绵钛、钼精矿等价格波动较小。

关键信息

行情表现

• 有色板块整体下跌2.90%，跑输上证综指。
• 涨幅前五：大地熊（+12.79%）、万顺新材（+11.11%）、铂科新材（+9.56%）、福达合金（+8.40%）、国城矿业（+7.49%）。
• 跌幅前五：鹏欣资源（-11.03%）、银泰黄金（-10.73%）、云铝股份（-10.41%）、西部黄金（-10.36%）、恒邦股份（-10.02%）。

基本面表现

• 铜：SHFE铜价上涨0.94%，LME铜价上涨2.03%；三大交易所库存减少2.40万吨，社会库存减少3.57万吨。
• 铝：SHFE铝价上涨3.61%，LME铝价下跌2.64%；三大交易所库存减少5.61万吨，社会库存减少5.3万吨。
• 锂：碳酸锂价格维持稳定，氢氧化锂价格上涨1.84%，金属锂价格上涨3.30%。
• 钴：硫酸钴、氯化钴、四氧化三钴价格小幅上涨，电解钴价格小幅下跌。
• 贵金属：黄金、白银价格下跌，但受地缘政治和通胀影响，仍维持高位。

行业动态

• 铝：1-2月铝进口量同比下滑26.2%，原铝产量同比下降1.4%。
• 铜：1-2月铜产量同比增加1.76万吨。
• 美联储加息：基准利率上调25BP，通胀高企，市场交易热情不减。

重点公司公告

• 中矿资源：1-2月锂盐产品价格上升，公司盈利能力显著提升，营业收入同比增长417.70%，净利润同比增长1170.12%。
• 云海金属：与南京领航云筑新材料科技有限公司合作建设镁铝建筑模板项目，预计年净利润3500万元，投资回收期3.5年。
• 天齐锂业：1-2月锂精矿产量同比增长39%，销量增长56%，营业收入增长366%。
• 神火股份：2021年归母净利润32.81亿元，同比增长815.61%。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 货币政策超预期收缩
• 全球疫情反复

总结

本周有色金属行业整体承压，但部分细分领域如锂、钴、稀土表现较好，主要受益于下游需求旺盛和供给紧张。铝和铜库存下降，支撑价格走强。贵金属受益于地缘政治和通胀因素维持高位。尽管行业整体表现不佳，但部分公司业绩亮眼，值得关注。需警惕宏观经济、货币政策及疫情带来的不确定性。