20211121-银河期货-天然橡胶及20号胶周报_泰国降雨季节性增量_宏观消费面预期向好_86页

泰国降雨季节性增量，宏观消费面预期向好

核心内容概览

本报告分析了泰国天然橡胶市场基本面及宏观环境，重点探讨了降雨季节性变化、库存情况、信用端改善以及消费端数据对市场的影响。整体来看，宏观信用端改善推动了包括天然橡胶在内的大宗商品价格走势，而微观供需面则相对平稳或略有改善。

主要观点

• 泰国降雨季节性增量：本周泰国降雨量为9.91mm，与2020年末相当，属于季节性增量，但远低于2017年初的暴雨水平，表明供应端未出现大幅扰动。
• 库存变化：保税区库存环比有所增加，而RU老仓单注销后库存与预期基本一致，显示市场供需关系较为稳定。
• 宏观信用端改善：央行在第三季度货币政策执行报告中提到地产、煤炭、钢铁等与大宗商品相关的行业，其信用利差持续改善，推动了天然橡胶等商品的消费面转暖。
• 微观消费改善有限：国内轮胎开工率小幅提升，但成品库存保持稳定，显示需求端增长有限。
• 海外市场表现：泰国烟片胶价格与标胶价差保持稳定，日本合成胶产量有所上升，美国轮胎进口量和汽车消费数据波动，欧洲中间品进出口金额有所改善。

关键信息

一、宏观供应

• ENSO指数：ENSO M+14指数显示当前处于中性偏弱状态，未对橡胶供应造成显著影响。
• NINO3.4指数：当前指数为-0.7℃，显示厄尔尼诺现象未显著发生。
• 能源价格：天然气与煤炭价格指数显示近期能源市场有所波动，但整体趋势未明显影响橡胶价格。

二、泰国降雨量

• 产量加权降雨：本周降雨量为9.91mm，环比上升，但同比仍低于2020年同期。
• W+7指数：显示泰国降雨量在季节性范围内波动，未出现异常天气影响。

三、贸易流通

• 东南亚主产国平衡表：中国、泰国、印尼等国的橡胶进口、产量和消费数据波动较小，库存变化不大。
• 青岛保税区库存：保税区库存环比上升，显示市场供应增加。
• RU仓单库存：RU库存小计与期货库存保持一致，市场库存结构稳定。

四、现货价差与期货价差

• 现货价差：全乳老胶、混合胶、越南3L等价格略有上升，但涨幅有限。
• 期货价差：RU月差、NR月差等显示期货市场对远期价格预期有所改善，市场情绪向好。

数据总结

1. 周度数据

2. 月度数据

结论

报告指出，泰国降雨量呈现季节性增量，但未达到暴雨水平，对橡胶供应影响有限。宏观信用端改善，尤其是地产、煤炭、钢铁等行业的信用利差收窄，推动了天然橡胶价格的上涨。微观供需方面，市场库存趋于稳定，但需求增长有限。整体来看，宏观消费面预期向好，但微观改善有限，市场仍需关注后续数据变化。