20250816-广发期货-天然橡胶周报_主产区强降雨持续扰动_新胶释放量首先_关注后续原料产出情况_27页_2mb

天然橡胶周报

寇帝斯
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核心观点：
短期胶价偏强运行，主要受供应扰动及库存去库加速影响；需关注主产区旺产期原料上量情况，原料上量顺利则择机高空。

一、行情回顾

8月16日观点汇总：

• 供应端：主产区降雨持续，影响新胶释放，原料采购价格上涨；泰国、云南、海南产区割胶受阻，加工厂开工率下降，原料价格稳中有升。
• 需求端：下游轮胎终端需求疲软，渠道补货谨慎，库存压力仍存。
• 库存变化：社会库存大幅降库，青岛港口库存降幅尤为显著，深浅色胶同步去库。

二、天气与供需动向

1. 产区降雨：东南亚（泰国、越南）降雨增多，尤其泰国下旬开始影响胶水产出；云南持续降雨导致割胶作业受限；海南降水增加，短期供应偏紧。
2. 全球经济背景：欧盟乘用车销量同比下降，内外需政策（如“反内卷”）及地缘冲突（柬泰边境事件）推升宏观预期，带动橡胶板块走强。

三、库存与进出口

• 全球供需：ANRPC预测2025年天胶供应增速0.5%，消费增速1.3%；6月产量环比增长14.5%，消费量略有提升，但主要国家产量波动大。
• 进出口数据：中国累计进口同比增26.47%，6月泰国混合胶出口同比增52%，其中出口中国占比显著。
• 库存动态：青岛保税区库存环比减少1.19万吨，社会库存同比降幅达0.85%，去库斜率加快。

四、价格与成本

• 原料价格：泰国杯胶价格环比上涨2.82%，胶水涨幅有限；云南、海南原料价格受供应收紧支撑，但下游采购积极性下降，压缩利润空间。
• 市场情绪：基差收敛，非标合约价差处于低位；轮胎出口同比增5.5%，但库存周转天数延续累库趋势。

五、未来展望

短期胶价受供应扰动及去库加速驱动，若原料上量顺利，建议择机空头策略；需密切关注主产区原料产出恢复节奏及下游需求变化。

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