20220529-银河期货-天然橡胶及20号胶月报_泰国胶水恐季节性走弱_国内汽车政策持续加码_102页_8mb

泰国胶水恐季节性走弱，国内汽车政策持续加码

核心内容

本报告分析了泰国天然橡胶市场及国内汽车行业的基本面与政策变化，探讨了橡胶产业链各环节的供需关系及价格走势。主要涉及上游供应、贸易流通、微观消费及宏观信用等多方面数据，为投资者提供市场洞察。

主要观点

上游供应端

• 泰国胶水：随着季节性因素影响，泰国胶水对杯胶价差表现出走弱趋势，供应增量预期显著。
• 云南胶水：在强势浓乳带动下，云南胶水对二级胶块的升水走强至 $+2200$ 元/吨，上游表现强于盘面。
• 泰国降雨量：泰国降雨量对产量有重要影响，但目前未出现明显对产量的提振。
• 日本通用合成胶：日本通用合成胶产量波动较大，对橡胶市场存在一定替代效应。
• 日本进口能源价格：日本进口能源价格指数上涨，对橡胶成本形成支撑。

中游贸易端

• 国内保税区库存：国内保税区库存相对稳定，但与去年同期相比有所下降。
• RU仓单库存：RU仓单库存波动较小，但对市场情绪有影响。
• RU&NR成交量：成交量变化反映了市场参与者对未来价格的预期。

下游消费端

• 国内汽车市场：4月和5月汽车产销数据低迷，国务院及各省市出台多项减税政策，提振消费预期。
• 国内轮胎生产：国内轮胎生产开工率和库存情况显示市场仍处于调整阶段。
• 国内乘用车库存：库存数据波动，显示市场供需关系变化。
• 海外汽车需求：美国和欧洲汽车需求表现不一，对橡胶消费有间接影响。

宏观及其他

• 宏观经济数据：如国内信贷规模、外汇储备、利率等，对橡胶市场有间接影响。
• 技术分析：通过价差图、指数分析等方式，评估市场趋势和价格波动。

关键信息

供应端

• 泰国胶水：预计6月初将出现季节性走弱，供应增量预期明显。
• 云南胶水：云南胶水对二级胶块升水走强，表明其在市场中的相对价值较高。
• 国内橡胶产量：国内橡胶产量与消费量存在一定的差距，显示国内供应偏紧。
• 东南亚主产国：东南亚主要橡胶生产国的产量和消费数据波动较大，影响全球市场供需。

消费端

• 国内汽车市场：4月和5月汽车产销数据低迷，政策支持可能带来消费回暖。
• 国内轮胎生产：轮胎生产开工率和库存数据反映市场调整。
• 海外汽车需求：美国汽车经销销售额和汽车库存数据显示市场变化。

贸易与市场

• 保税区库存：国内保税区库存数据波动，影响市场供需平衡。
• RU仓单库存：RU仓单库存变化对市场情绪和价格有影响。
• 成交量：RU&NR成交量变化反映市场活跃度。

技术与指数

• 价差图：价差图用于分析不同橡胶产品之间的相对价格变动。
• M+X指数：M+X指数用于评估市场预期，如M+5指数、M+13指数等。

结构总结

一、说明

• 报告遵循客观数据原则，不进行主观修正。
• 所有指数为对既有数据的变形处理，不含预测。
• 由于相关性降低，部分国家外汇储备数据被剔除。

二、总览

• 提供了关键基本面数据概览，包括泰国降雨量、乘用车零售量、库存数据等。
• 通过图表展示了终端和远端因子的指数变化。

三、宏观供应

• ENSO：厄尔尼诺现象对橡胶市场有影响，相关指数显示市场波动。
• 泰国降雨量：对产量有季节性影响，但当前未明显提振。
• 日本通用合成胶产量：波动较大，对橡胶市场有替代效应。
• 日本进口能源价格：上涨趋势对橡胶成本形成支撑。

四、微观供应

• 绝对价格：泰国胶水、杯胶、烟片等产品的价格数据。
• 泰国胶水产品：价差分析和M+X指数用于评估市场趋势。
• 泰国烟片：价差和M+X指数显示市场波动。
• 国内胶水产品：云南和海南胶水价格及价差分析。

五、贸易流通

• 东南亚主产国平衡表：分析各主产国的进口、产量、消费、出口及月平衡。
• 国内保税区库存：库存数据及M+X指数反映市场供需。
• RU仓单库存：仓单库存变化影响市场情绪。
• RU&NR成交量：成交量数据反映市场活跃度。

六、微观消费

• 国内轮胎生产：开工率和库存数据显示市场调整。
• 国内商用车与乘用车消费：消费数据波动，影响橡胶需求。
• 海外汽车需求：美国和欧洲汽车需求数据变化。

七、宏观消费

• 国内商品房成交量：对橡胶消费有间接影响。
• 国内集成电路国际贸易：反映国内制造业需求。
• 海外中间品进出口：对橡胶消费有间接影响。

八、宏观信用

• 国内信贷规模：信贷数据影响市场流动性。
• 中债新综合指数：反映市场信用状况。
• 海外货币流通量：美国货币流通量和利率数据影响市场。

结论

本报告综合分析了泰国天然橡胶市场和国内汽车行业的供需关系、价格走势及政策影响，提供了详尽的数据支持和市场趋势评估，有助于投资者把握市场动向和做出决策。