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市场研报总结：农产品组豆类期货周报 2021年2月26日

一、核心内容概览

大豆市场

1. 周度数据

• 期货收盘价：黄大豆1号周环比下跌57元/吨至5873元/吨，黄大豆2号上涨30元/吨至4310元/吨。
• 持仓变化：黄大豆1号持仓增加645手，黄大豆2号持仓增加841手。
• 净持仓：黄大豆1号前20名净多持仓由-2263增至280，净多持仓增加2543手；黄大豆2号前20名净空持仓由615增至1256，净空持仓增加641手。

2. 多空因素分析

• 利多因素：
  • 中央一号文件强调提升粮食和重要农产品供给保障能力，稳定种粮农民补贴。
  • 基层余粮逐步消耗，农户惜售情绪增强。
  • 全球通胀持续，粮价普遍上涨。
  • 港口进口分销豆减少，国产大豆使用份额增加。
  • 巴西未来降雨可能影响其收割进度，支撑美豆价格。
• 利空因素：
  • 节后下游蛋白厂库存尚未消耗完，采购积极性不高。
  • 大豆价格处于同期高位，采购主体观望情绪浓烈。
  • 生猪疫情导致市场对豆粕需求担忧。

3. 周度观点策略总结

• 大豆期货价格持续上涨，提振现货市场信心。
• 大豆预计维持高位震荡，建议暂时观望。
• 巴西降雨支撑美豆，阿根廷大豆生长情况好转，对盘面形成压制。

豆粕市场

4. 周度数据

• 期货收盘价：豆粕期货周环比下跌233元/吨至3427元/吨。
• 持仓变化：豆粕持仓减少49564手。
• 净空持仓：前20名净空持仓由67095增至90277，净空持仓增加23182手。
• 现货价格：江苏豆粕现货价格周环比下跌20元/吨至3660元/吨。
• 基差：豆粕基差周环比上涨15元/吨至233元/吨。

5. 多空因素分析

• 利多因素：
  • 美豆供应偏紧预期支撑价格。
  • 巴西大豆收割延迟，影响出口节奏。
  • 3月开始节后补库启动，对豆粕库存形成消化。
  • 美国刺激计划提振大宗商品价格。
• 利空因素：
  • 美豆出口报告回落，导致市场高位平仓。
  • 春节后下游消费未完全恢复。

6. 周度观点策略总结

• 短期粕价或维持震荡走势，盘中顺势操作为主。
• 未来两周开机率将逐步回升，库存可能再次下降。

豆油市场

7. 周度数据

• 期货收盘价：豆油期货周环比上涨378元/吨至8660元/吨。
• 持仓变化：豆油持仓减少416手。
• 净空持仓：前20名净空持仓由45924增至56407，净空持仓增加10483手。
• 现货价格：江苏一级豆油现货价格周环比上涨420元/吨至9630元/吨。
• 基差：豆油基差周环比上涨42元/吨至970元/吨。

8. 多空因素分析

• 利多因素：
  • 豆油库存仅在80多万吨，库存压力不大。
  • 马来棕榈油库存预测不超过150万吨，偏多预期。
  • 原油走势偏强，提振生物柴油需求。
  • 美国刺激计划对大宗商品价格形成支撑。
• 利空因素：
  • 美豆出口报告回落，导致市场高位平仓。

9. 周度观点策略总结

• 油脂经历上涨中的调整，前期多单可考虑部分止盈。
• 豆油库存增加，但库存压力不大，预计价格震荡偏强。

二、市场数据与分析

10. 大豆进口成本及价差

• 美国大豆到港成本5354.34元/吨，南美大豆到港成本4344.84元/吨。
• 二者价差为1009.5元/吨。

11. 中国大豆进口量

• 2020年12月中国大豆进口量752.4万吨，环比下降21.54%，同比增长21.75%。

12. 大豆进口港口库存

• 截至2月25日，进口大豆库存周环比减少7.68万吨至793.849万吨。

13. 大豆现货榨利

• 黑龙江国产大豆现货压榨利润-702.7元/吨。
• 山东、江苏、广东进口大豆现货榨利分别为843.35元/吨、893.35元/吨和923.35元/吨。
• 3月2日起中国受理美国大豆等产品进口加征关税豁免，关税按3%计算。

14. 大豆压榨情况

• 截至2月19日当周，全国大豆压榨总量329000吨，出粕259910吨，出油62510吨。
• 压榨开机率9.28%，较上周下降16.48%。
• 节后开机率预计逐步回升。

15. 大豆升贴水报价

• 美湾大豆CNF升贴水2月报价240F，较上周增加28。
• 美西大豆CNF升贴水2月报价220F，较上周增加17。

16. 豆粕库存情况

• 截至2月19日当周，国内沿海油厂豆粕总库存69.69万吨，较上周增加2.57万吨。
• 较去年同期增加101.12%，但节后库存预计再次下降。

17. 豆粕未执行合同

• 截至2月19日当周，豆粕未执行合同量296.66万吨，较第6周减少4.25%。

18. 豆粕仓单

• 截至2月25日，豆粕注册仓单量为22599手，较前一周无变化。

19. 生猪及仔猪价格

• 生猪价格回落，仔猪价格回升。

20. 养殖利润

• 生猪养殖利润为958.07元/头。
• 鸡禽养殖利润为0.01元/羽，肉杂鸡养殖利润为1.45元/羽。

21. 能繁母猪存栏量

• 467家养殖企业母猪存栏量较12月末增加1.09%，同比增加67.92%。

22. 替代品价差

• 豆粕与菜粕现货价差为1289元/吨，比值为1.44。

23. 豆粕现货价格

• 张家港地区豆粕现货价格为3770元/吨，较上周上涨90元/吨。

24. 豆粕基差

• 豆粕5月合约基差为238元/吨。

25. 豆油产量及库存

• 豆油库存周环比增加3.7万吨至87.36万吨。
• 压榨量下降，但春节油厂无出货，导致库存增加。

26. 三大油脂仓单水平

• 豆油仓单量为3872手，棕榈油为6697手，菜油为1080手。

27. 豆类跨期价差

• 豆一A2105和2109合约价差维持稳定。
• 豆粕2105和2109合约价差反向扩大。
• 豆油2105和2109合约价差有所扩大。
• 豆油/豆粕比价为2.45。

三、免责声明

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