建筑材料行业2020年Q1分析总结
核心内容
2020年第一季度，建筑材料行业在机构配置中表现突出，配置比例达到 2.4%，创下了自2012年以来的新高，环比提升 0.5%，超配比例为 0.8%，同样创2012年以来新高。这表明机构对建材行业的整体看好。
主要观点
- 消费建材与水泥 是机构配置的重点，其中 消费建材 超配比例为 0.96%，水泥 从低配转为略微超配（0.07%）。
- 防水行业 受到机构明显加仓，东方雨虹 和 科顺股份 作为代表，机构持仓比例分别为 17.26% 和 7.79%。
- 北上资金 偏好水泥股和细分行业优质龙头，如 海螺水泥、祁连山、华新水泥、三棵树 和 旗滨集团。
关键信息
一、行业整体配置情况
- 2020年Q1建材行业配置比例：2.4%，为2012年以来最高。
- 环比提升：0.5%。
- 超配比例：0.8%，为2012年以来最高。
- 行业趋势：自2016年下半年起持续超配，最新两个季度配置比例提升明显。
二、建材子板块配置情况
| 子板块 |
配置比例（2020Q1） |
环比变动（2019Q4→2020Q1） |
| 消费建材 |
1.28% |
+0.29% |
| 水泥 |
0.86% |
+0.23% |
| 玻纤 |
0.16% |
-0.09% |
三、机构持仓比例较高的个股
| 公司 |
机构持股占流通股比例（2020Q1） |
环比变动 |
| 东方雨虹 |
17.26% |
+2.15% |
| 科顺股份 |
7.79% |
+7.60% |
| 北新建材 |
6.62% |
+0.52% |
| 坚朗五金 |
5.67% |
+0.56% |
| 中材科技 |
4.84% |
+1.27% |
| 亚士创能 |
4.75% |
+0.51% |
| 三棵树 |
4.69% |
+1.31% |
| 坤彩科技 |
4.60% |
+4.37% |
| 帝欧家居 |
4.39% |
-5.53% |
| 福建水泥 |
2.07% |
+0.61% |
四、机构增持比例较高的个股
| 公司 |
机构增持占流通股比例（2020Q1） |
环比变动 |
| 科顺股份 |
7.60% |
+2.15% |
| 坤彩科技 |
4.37% |
+4.37% |
| 冀东水泥 |
3.49% |
+3.49% |
| 垒知集团 |
3.31% |
+3.31% |
| 石英股份 |
3.04% |
+2.22% |
| 东方雨虹 |
17.26% |
+2.15% |
| 三棵树 |
4.69% |
+1.31% |
| 中材科技 |
4.84% |
+1.27% |
五、机构减持比例较高的个股
| 公司 |
机构减持占流通股比例（2020Q1） |
环比变动 |
| 帝欧家居 |
5.53% |
-5.53% |
| 蒙娜丽莎 |
5.21% |
-5.21% |
| 菲利华 |
4.49% |
-4.49% |
| 中国巨石 |
2.02% |
-2.02% |
| 兔宝宝 |
0.61% |
-0.61% |
六、北上资金持仓情况
陆股通持仓比例较高的公司
| 公司 |
陆股通持股占流通A股比例（2020Q1） |
环比变动 |
| 东方雨虹 |
12.51% |
-1.05% |
| 海螺水泥 |
10.59% |
-1.97% |
| 祁连山 |
8.00% |
-5.21% |
| 华新水泥 |
6.94% |
-2.01% |
| 三棵树 |
6.90% |
+3.16% |
| 北新建材 |
5.95% |
-0.38% |
| 中国巨石 |
5.05% |
+0.01% |
| 塔牌集团 |
4.94% |
+0.80% |
| 帝欧家居 |
3.49% |
+0.54% |
| 旗滨集团 |
3.23% |
-2.39% |
陆股通增持比例较高的公司
| 公司 |
陆股通增持占流通A股比例（2020Q1） |
环比变动 |
| 三棵树 |
3.16% |
+3.16% |
| 中材科技 |
1.27% |
+1.27% |
| 南玻A |
1.06% |
+1.06% |
| 塔牌集团 |
0.80% |
+0.80% |
| 上峰水泥 |
0.78% |
+0.78% |
陆股通减持比例较高的公司
| 公司 |
陆股通减持占流通A股比例（2020Q1） |
环比变动 |
| 祁连山 |
5.21% |
-5.21% |
| 旗滨集团 |
2.39% |
-2.39% |
| 华新水泥 |
2.01% |
-2.01% |
| 海螺水泥 |
1.97% |
-1.97% |
| 万年青 |
1.39% |
-1.39% |
风险提示
- 基金持股数据统计可能存在偏差。
- 前十大重仓股不能代表机构整体持仓行为。
投资评级说明
| 评级 |
含义 |
| 买入 |
预期未来12个月内股价强于大盘10%以上 |
| 持有 |
预期未来12个月内股价相对大盘变动介于-10%～+10% |
| 卖出 |
预期未来12个月内股价弱于大盘10%以上 |
重点公司财务与估值分析（部分）
| 公司 |
最新收盘价（元） |
合理价值（元） |
EPS（2020E） |
EPS（2021E） |
PE（2020E） |
PE（2021E） |
EV/EBITDA（2020E） |
EV/EBITDA（2021E） |
ROE（2020E） |
ROE（2021E） |
| 海螺水泥 |
58.04 |
63.92 |
6.04 |
5.89 |
9.61 |
9.85 |
5.48 |
5.05 |
18.9 |
15.6 |
| 华新水泥 |
25.53 |
23.98 |
2.84 |
2.50 |
8.99 |
10.21 |
4.03 |
4.31 |
24.1 |
19.1 |
| 旗滨集团 |
5.01 |
6.27 |
0.57 |
0.68 |
8.79 |
7.37 |
5.23 |
4.36 |
17.1 |
18.4 |
| 中国巨石 |
8.28 |
10.44 |
0.56 |
0.70 |
14.79 |
11.83 |
10.73 |
9.32 |
11.1 |
12.2 |
| 中材科技 |
12.15 |
14.85 |
1.07 |
1.08 |
11.36 |
11.25 |
9.80 |
9.81 |
13.3 |
11.8 |
| 东方雨虹 |
38.79 |
26.79 |
1.77 |
2.13 |
21.92 |
18.21 |
8.46 |
6.58 |
21.6 |
21.1 |
| 北新建材 |
26.01 |
32.22 |
1.79 |
2.21 |
14.53 |
11.77 |
11.11 |
9.06 |
18.6 |
19.5 |
| 帝欧家居 |
29.85 |
32.94 |
1.83 |
2.22 |
16.31 |
13.45 |
11.31 |
9.05 |
16.7 |
17.4 |
| 冀东水泥 |
19.31 |
24.85 |
2.64 |
3.03 |
7.31 |
6.37 |
2.77 |
1.97 |
18.8 |
17.7 |
| 祁连山 |
15.24 |
20.10 |
2.06 |
2.38 |
7.40 |
6.40 |
4.63 |
4.01 |
20.5 |
20.6 |
| 塔牌集团 |
13.48 |
16.45 |
1.68 |
1.84 |
8.02 |
7.33 |
4.93 |
4.36 |
18.4 |
18.0 |
结论
2020年Q1建筑材料行业受到机构明显加仓，尤其是消费建材和水泥板块。北上资金也偏好水泥股和细分行业龙头，如东方雨虹、海螺水泥和三棵树。整体来看，建材行业在投资市场中受到重视，但需注意数据统计的潜在偏差和投资风险。
