20160617-中原证券-锂电行业2016年下半年度投资策略_业绩兑现_重点关注动力电池及关键材料_22页_1mb

锂电行业2016年下半年度投资策略总结

核心内容

2016年下半年，锂电池行业及新能源汽车产业链整体表现强劲，主要得益于业绩兑现和行业基本面改善。尽管短期面临骗补事件、地方补贴退坡及部分原材料价格飙升等挑战，但行业中长期发展逻辑未变，核心在于成本下降和充电便捷性。预计2016年全年新能源汽车产量将达50万辆，占比约为1.95%，2017年有望增至70万辆。

主要观点

• 行业表现强劲：2016年以来，锂电池指数及新能源汽车指数均创历史新高，部分个股表现尤为亮眼，主要驱动因素为业绩兑现。
• 短期挑战：包括骗补事件、地方补贴退坡、部分原材料价格飙涨，但行业长期趋势不变。
• 成本下降与能量密度提升：动力电池成本持续下降，能量密度稳步提升，提升新能源汽车性价比。
• 充电基础设施改善：2016年被视为充电设施建设的拐点，政策支持和民企布局加速推进。
• 投资重点：关注动力电池及锂电关键材料，同时留意专用车领域、特斯拉效应及政策驱动主题投资机会。

关键信息

1. 板块及个股表现

• 板块业绩：2010年以来锂电池板块营收和净利润持续增长，16年一季度营收同比增长37.69%，净利润同比增长159.65%。
• 个股表现：如国轩高科、沧州明珠、南都电源、新宙邦、正海磁材等公司2016年一季度EPS显著增长，部分公司股价创新高。

2. 行业挑战

• 骗补事件：15年新能源汽车产量飙涨，导致骗补问题突出，影响行业健康发展。
• 地方补贴退坡：16年地方补贴新政滞后，部分省市补贴力度低于国家1:1标准。
• 原材料价格飙升：碳酸锂和六氟磷酸锂价格在15年下半年飙升，影响企业利润。

3. 中长期发展逻辑

• 政策支持：国家和地方均大力支持新能源汽车行业发展，推动产业转型升级。
• 成本下降：动力电池成本持续下降，提升其性价比。
• 充电设施完善：充电基础设施逐步改善，预计2020年充换电站达1.2万个，充电桩达480万个。

4. 投资思路

• 关注专用车领域：专用车用新能源汽车将获得快速发展，建议关注相关优势企业。
• 特斯拉效应：Model 3的推出和量产将对动力电池行业产生深远影响，相关企业将受益。
• 动力电池及关键材料：动力电池及锂电关键材料是产业链投资的核心，建议关注具备技术优势和市场地位的企业。
• 政策驱动：新能源汽车补贴政策、充电基础设施建设等政策将为行业带来持续利好。

5. 重点公司推荐

• 国轩高科：动力电池成本下降，能量密度提升，估值合理，建议增持。
• 沧州明珠：在锂电关键材料领域具备优势，建议增持。
• 南都电源：在动力电池和储能领域表现突出，建议增持。
• 新宙邦：在电解液和关键材料方面具有竞争力，建议增持。
• 正海磁材：在稀土永磁材料领域具有优势，建议增持。

风险提示

• 系统风险：市场整体波动可能影响行业表现。
• 宏观经济下滑：国内外经济环境变化可能影响行业发展。
• 政策执行力度不足：新能源汽车政策执行不力可能影响行业增长。
• 行业竞争加剧：竞争加剧可能影响企业盈利。
• 原材料价格波动：碳酸锂和六氟磷酸锂价格波动可能影响企业利润。

投资评级

• 行业投资评级：同步大市。
• 公司投资评级：增持。

结论

2016年下半年，锂电行业及新能源汽车产业链在业绩兑现和政策支持下表现强劲。尽管面临短期挑战，但行业长期发展逻辑清晰，成本下降和充电基础设施改善将推动行业持续增长。建议投资者关注动力电池及关键材料领域，同时留意专用车、特斯拉效应及政策驱动的投资机会。