20240626-中原证券-锂电池行业下半年度投资策略_业绩承压_分化持续_27页_2mb

中原证券：锂电池行业下半年度投资策略分析

行业评级：强于大市（维持）。当前估值（17.33倍）显著低于历史中位数（46.16倍）。
业绩承压：

1. 需求端：新能源汽车销量增速放缓，2024前5月中国新能源汽车销量同比增32.52%；储能电池需求增速回落，2024年增速预计显著趋缓；消费锂电池受益电子需求回暖。
2. 供给端：产能过剩叠加价格下行，碳酸锂、氢氧化锂价格全线承压（如碳酸锂同比跌超50%）；Top10企业全球装机占比持续提升至93.5%（2024Q1-4），国产电池出口占比降至16.01%。

投资主线：三条主线，聚焦竞争优势企业：

• 上游原材料价格承压下的受益企业：具备技术和规模优势；
• 细分领域逆势增长企业：成本优势明显标的；
• 造车新势力超预期机会：如比亚迪海外销量占比达13.87%。

风险提示：

• 宏观经济衰退超预期、新能源汽车销售不及预期、行业政策执行力度不足、全球贸易保护加剧等。