锂电池行业下半年度投资策略：业绩承压，分化持续-240626-中原证券-27页_1mb

锂电池行业下半年度投资策略

一、板块业绩与行情回顾

• 2023年锂电池板块营收增长685%，净利润下滑3261%；2024年一季度营收同比下降1286%，净利润降幅达4479%。
• 板块估值处于历史低位（PE-TTM为1733倍，低于2013年4616倍历史中位数），但业绩分化明显，细分领域分化加剧。

二、新能源汽车销售趋势

• 全球新能源汽车2024年1-3月销量同比增长2491%，中国市场1-5月销量同比增长3252%，占比达33.88%。
• 海外贸易壁垒加剧（如美国电池关税从25%升至100%），但我国车企通过海外产能布局应对挑战。
• 销售结构变化：纯电动占比回落至61.30%，插混技术逐步提升市场反应。

三、2024年板块业绩展望

• 需求端：新能源汽车销量预计1100万辆，同比增长164%，但增速回落；储能电池需求增速显著下滑。
• 产业链价格：碳酸锂、氢氧化锂进口量增长，价格中枢承压；产能与需求失衡导致竞争加剧。
• 细分分化：动力电池市占率提升，但三元材料份额持续下滑；消费电池需求小幅恢复。

四、投资主线与建议

1. 上游优势企业：具备技术和规模优势，受原材料价格承压利好。
2. 成本竞争力标的：细分领域逆市增长，重点关注正负极、电解液龙头企业。
3. 造车新势力：比亚迪等公司海外拓展亮眼，小米SU7等新车型提振销售。

五、风险提示

• 宏观经济下滑、新能源汽车销量不及预期、政策执行力度不足。
• 海外贸易保护、储能需求增速拐点、锂电池价格大幅波动。

行业评级

• 中原证券维持“强于大市”，建议关注宁德时代、亿纬锂能、尚太科技等标的。