> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锂电池行业下半年度投资策略总结 ## 核心内容概述 本报告由牟国洪分析师撰写，旨在分析锂电池行业2026年下半年的投资机会。报告指出，锂电池板块业绩持续改善，走势强于沪深300指数。2025年锂电池板块营收和净利润分别增长 $12.31\%$ 和 $42.04\%$，2026年一季度分别增长 $25.24\%$ 和 $61.36\%$。同时，新能源汽车销售持续增长，带动锂电池需求提升，其中储能锂电池出货量显著增长，成为行业增长的核心动力。报告建议重点关注储能产业链、海外建厂企业、产业链价格上涨受益标的，以及钠离子电池和固态电池等新技术相关主题。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 板块业绩持续改善 - **营收与净利润**：2025年锂电池板块营收为2.53万亿元，同比增长 $12.31\%$；净利润为1281.88亿元，同比增长 $42.04\%$。2026年一季度营收增长 $25.24\%$，净利润增长 $61.36\%$，显示板块业绩显著改善。 - **细分领域表现**：锂电正极、负极、电解液和动力电池的营收和净利润增长均高于板块平均水平。 - **盈利能力提升**：2026年一季度销售毛利率为 $20.77\%$，销售净利率为 $8.18\%$，较2025年分别提升2.30和1.92个百分点。 ### 2. 新能源汽车销售持续增长 - **全球销量**：2025年全球新能源汽车销量为2054.25万辆，同比增长 $19.15\%$。2026年1-4月销量为559.80万辆，同比增长 $0.61\%$。 - **我国销量**：2025年我国新能源汽车销量为1649万辆，同比增长 $28.24\%$，占全球销量的 $47.94\%$。2026年1-5月销量为580.20万辆，同比增长 $3.50\%$，占比 $47.54\%$。 - **出口增长**：我国新能源汽车出口持续增长，2026年1-5月出口占比 $47.54\%$，出口成为拉动销量的核心因素。 ### 3. 储能需求超预期 - **储能出货占比提升**：2025年储能锂电池出货630GWh，同比增长 $88.06\%$；2026年一季度出货225GWh，同比增长 $139\%$，储能锂电池占比提升至 $42.86\%$。 - **政策支持**：2026年国家发改委等出台政策，明确电网侧独立新型储能可享受容量电价，推动储能行业收益模式多元化。 - **技术发展**：大容量电芯加速量产，4小时及以上长时储能占比提升，算电协同推动储能行业进入新阶段。 ### 4. 产业链价格上涨 - **原材料价格**：碳酸锂、氢氧化锂价格预计全年涨幅较大，带动产业链整体价格上涨。 - **上游材料**：锂矿、正极材料、负极材料、电解液和动力电池的营收和净利润增长高于行业平均水平。 ### 5. 投资主线 - **储能产业链**：重点关注储能电池出货增长，特别是LFP电池的四代及以上技术。 - **海外建厂或收入占比高的企业**：受益于海外市场需求增长。 - **产业链价格上涨受益标的**：具备议价能力和一体化优势的企业。 - **钠离子电池与固态电池**：技术路线加速产业化，相关主题投资机会值得关注。 --- ## 风险提示 - **宏观经济下滑**：可能影响锂电池需求和行业景气度。 - **新能源汽车销售不及预期**：可能影响锂电池出货量。 - **政策执行力度不足**：可能影响行业增长。 - **行业竞争加剧**：可能导致利润空间压缩。 - **价格波动**：原材料价格波动可能影响企业盈利。 - **贸易保护**：可能影响出口业务。 --- ## 行业估值与投资评级 - **估值水平**：截至2026年6月12日，锂电池板块估值为28.86倍，低于2013年以来42.05倍的行业中位数。 - **投资评级**：维持“强于大市”评级，基于行业政策、业绩增长预期和估值水平。 --- ## 图表与数据亮点 - **锂电池指数表现**：2026年以来，锂电池指数上涨 $7.35\%$，显著强于沪深300指数上涨 $2.71\%$。 - **出货量增长**：2025年我国锂电池出货1875GWh，同比增长 $59.57\%$，其中储能占比 $33.60\%$。 - **政策推动**：多部门联合推动算电协同、绿电直连，提升储能行业地位。 - **市场集中度**：我国新能源汽车Top 15集团销量占比 $95\%$，行业集中度较高。 --- ## 结论 锂电池行业在2025年和2026年一季度表现强劲，业绩和估值持续改善，储能锂电池成为增长核心。新能源汽车销售增长及出口高企，推动行业需求提升。报告建议投资者关注储能产业链、海外建厂企业、产业链价格上涨受益标的，以及钠离子和固态电池等新技术主题。同时，需警惕宏观经济、政策执行、竞争加剧等风险因素。