20211009-中泰证券-食品饮料周思考（第40周）_食品饮料板块Q3前瞻_白酒稳健_食品环比向好_11页_1mb

报告摘要

食品饮料行业周报总结

核心内容

2021年10月9日发布的食品饮料行业周报指出，尽管三季度受疫情反复影响，但整体市场走势优于上证综指，板块涨幅为2.32%，比上证综指高1.65个百分点。分析师范劲松、熊欣慰、房昭强对板块进行跟踪分析，并给出“增持”评级，建议积极关注板块的边际改善。

主要观点

白酒板块表现稳健：整体Q3展望良好，高端白酒维持稳定增长，次高端白酒延续高增长态势，部分企业如汾酒、酒鬼酒等在渠道控货与全国化拓展下表现突出。
食品板块承压但环比改善：Q3食品板块需求端仍受疫情影响，但月度数据显示需求有所恢复，部分细分领域龙头公司通过提价缓解业绩压力。
调味品板块提价预期增强：随着疫情管控趋稳，调味品企业具备较强的提价能力，有助于改善利润表现，建议关注海天味业、中炬高新等公司。
啤酒板块结构升级与提价：尽管销量承压，但行业正加速高端化转型，部分企业如华润啤酒、青岛啤酒已开始提价，预计能缓解成本压力。
大众品板块有望改善：随着内外部环境逐步改善，大众品板块具备积极的边际改善空间，建议关注其中表现优异的公司。

关键信息

重点公司表现预测

公司名称	2021Q3营收增速	2021Q1-Q3营收增速	2021Q3净利润增速	2021Q1-Q3净利润增速	PE (TTM)
贵州茅台	13%	12%	17%	12%	47.40
五粮液	20%	20%	22%	22%	39.73
泸州老窖	22%	22%	20%	28%	47.07
洋河股份	15%	16%	15%	7%	34.69
山西汾酒	35%	62%	70%	103%	79.02
古井贡酒	22%	25%	26%	32%	58.62
今世缘	18%	28%	16%	28%	31.41
青岛啤酒	-1%	10%	5%	21%	41.40
重庆啤酒	13%	-	-5%	-	45.40
中炬高新	-7%	-9%	-25%	-34%	37.29
海天味业	5%	6%	0%	2%	72.55
绝味食品	18%	26%	20%	53%	44.13
洋河股份	15%	16%	15%	7%	34.69
洋河股份	15%	16%	15%	7%	34.69

投资策略

关注边际改善：随着疫情管控趋于稳定，食品饮料板块信心有望提振，建议关注调味品、酵母、白酒等细分领域龙头公司。
布局当下：建议积极布局白酒板块三季报催化下的估值切换行情，同时看好大众品板块的边际改善机会。
行业长期趋势：分析师认为，食品饮料板块中长期趋势稳中向好，品牌力强的子行业龙头值得关注。

风险提示

全球及国内疫情扩散风险
外资大幅流出风险
酱酒库存风险
主要原材料价格波动风险
食品安全风险
全球经济增速放缓风险

附：最新重点报告观点

行业深度：待渠道回归价值，让品牌穿越周期

核心观点：社区团购模式将2B供应链应用于2C零售，短期对大众品形成冲击，长期则需回归品牌打造，提升认知与忠诚度。
投资建议：长期看好品牌力强的子行业龙头，建议关注社区团购带来的流量红利，同时关注其对行业竞争格局的影响。

周度跟踪：内外环比改善，布局当下正当时

中美关系缓和：有助于国内经济发展和消费回暖。
疫情管控趋于稳定：国庆假期消费意愿环比恢复，餐饮等行业改善明显。
茅台禁令：禁止资金投机茅台，利好产业健康发展。

总结

整体来看，食品饮料行业在三季度表现出一定的韧性，尽管受疫情反复影响，但随着内外部环境改善，板块信心逐步恢复。白酒板块表现稳健，次高端及全国化拓展企业增长显著。食品板块在需求端承压但环比改善，调味品与啤酒板块具备提价及结构升级潜力。建议投资者关注板块的边际改善机会，积极布局行业龙头，尤其是具备较强品牌力和提价能力的公司。

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