20210226-华安期货-2021年3月棉花市场展望_消费可期_棉价偏强运行_9页_688kb

2021年3月棉花市场总结

核心内容

2021年3月棉花市场整体呈现偏强运行趋势，国际棉价持续上涨，国内棉价亦受到外盘带动和下游需求回暖的双重支撑。市场对新季美棉播种面积下降的预期、全球纺织产业复苏、以及节后纺服消费旺季的到来，成为推动棉价上涨的重要因素。

主要观点

• 国际棉价上涨动力强劲：2021年2月，ICE棉价格大幅上涨，触及两年半高位，主要受需求强劲、美棉播种面积预期下降、疫情好转、经济刺激政策等因素影响。
• 内外棉价差缩小：随着ICE棉价格上涨，内外棉价差大幅缩小，但仍维持在800元/吨以上，表明国内棉价仍有上涨空间。
• 纱、布库存偏低：节前纱、布库存水平较低，节后下游企业有补库需求，预计对棉价和棉纱价格形成支撑。
• 纺服消费强劲：春节期间服装消费表现亮眼，带动市场信心上升，且“金三银四”传统旺季临近，消费预期良好。
• 国内播种面积趋稳：2021年国内棉花播种面积预计保持稳定，新疆地区种植意向同比增加1.45%，政策支持和高收购价格激发农户积极性。

关键信息

国际市场动态

• 美棉播种面积：预计2021年美棉播种面积将同比小幅下降，主要受德州干旱影响，播种面积可能进一步减少。
• 全球供需调整：2020/21年度全球棉花产量调增27.8万吨，消费量调增32.3万吨，中国为主要调增国家。
• 巴西棉花：播种进度延迟，但若出现有效降雨，产量影响有限。
• 印度棉花：出口量创近三年同期新高，占预期出口量的60%，表明国际棉价仍具上行动力。

国内市场动态

• 进口情况：2020年我国累计进口棉花215.81万吨，同比增长16.71%，主要因外棉价格低、纺服消费转好及美国“限疆令”影响。
• 棉纱进口：2020年进口棉纱190.03万吨，同比下降2.69%，但节后棉纱价格持续上涨，内外价差由倒挂转为正挂。
• 库存水平：节前纱线库存为20.8天销售量，布库存为39天销售量，均低于近三年平均水平，节后补库需求旺盛。

消费与市场情绪

• 消费数据：春节假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长28.7%，其中服装消费同比增加107.1%，显示消费活力。
• 市场预期：随着“金三银四”旺季到来，纺织服装消费预期良好，对棉花和棉纱价格形成支撑。

投资策略

• 郑棉多单持有：鉴于国际棉价上涨趋势、国内棉价支撑及消费旺季临近，建议郑棉多单继续持有。
• 关注天气与政策：需密切关注美棉产区天气变化及国内政策动向，尤其是新疆地区的春耕进展与天气影响。
• 棉纱市场乐观：棉纱价格受成本上涨推动，预计仍将坚挺，建议关注棉纱补库需求及价格走势。

总结

2021年3月，棉花市场在多重利好因素推动下呈现偏强运行态势。国际棉价因全球纺织产业复苏、美棉播种面积下降预期及疫情好转而持续上涨，国内棉价则受益于外盘带动及节后补库需求。同时，纱、布库存偏低和纺服消费强劲进一步增强了市场信心。整体来看，棉花及棉纱价格均有望维持上涨趋势，建议投资者关注市场动态，合理把握投资机会。