20160613-东方财富证券-A股策略周报_进入事件敏感周_谨慎为宜_15页_847kb

市场策略总结

核心内容概述

当前A股市场进入事件敏感周，整体呈现震荡整理态势，缺乏持续性上涨动力。市场情绪在短期有所好转，但中长期仍面临经济下行压力。政策与事件驱动因素复杂，多空观点分歧明显，市场整体处于观望状态。操作上建议以谨慎防御为主，同时适度关注新能源、新材料等创新驱动主题及事件性主题。

主要观点

• 市场走势：市场在突破后未能持续上涨，陷入横盘震荡。缺乏明确的驱动因素打破盘整格局。
• 多空分歧：看多逻辑依赖供给侧改革和创新驱动，但缺乏业绩和估值支撑；看空逻辑则基于经济基本面下行和货币政策趋紧。
• 短期风险：市场情绪受外围市场波动影响较大，端午节期间外盘调整、人民币贬值、英国脱欧公投临近等多重因素叠加，可能引发短期调整。
• 长期趋势：经济仍处于L型筑底阶段，尚未进入价值区间，长线布局仍需等待经济基本面改善或增量资金入场信号。

关键信息

一、市场指数表现

• 上证指数：下跌0.39%
• 上证50指数：下跌0.91%
• 沪深300指数：下跌0.79%
• 深圳成指：下跌0.27%
• 中小板指数：上涨0.10%
• 创业板指数：下跌0.84%

二、板块表现

• 涨跌幅：行业板块和概念板块整体偏弱，涨少跌多。
  • 表现较好的行业：电气设备、机械设备、综合、有色金属、电子设备等。
  • 表现较差的行业：食品饮料、文化传媒、商贸零售等。
• 资金流向：整体资金净流出，部分行业和概念板块资金流出明显。
  • 资金净流出较多的行业：信息技术、文化传媒、金融等。
  • 资金净流入较少的概念板块：氟化工、B股等。
• 个股表现：涨幅主要来自上市新股和重组复牌个股，跌幅则多为长期停牌个股补跌及承诺未实现个股。

三、宏观经济与政策展望

• CPI与PPI数据：5月CPI同比上涨2.0%，PPI同比下降2.8%，显示通胀压力缓解，但经济仍处下行区间。
• 货币政策：央行二季度净回笼资金明显增加，流动性逐步收紧。
• 人民币汇率：受美元加息预期下降影响，一度升值，但周末大幅贬值，跌破6.6关口。
• 事件敏感周：
  • 欧洲杯魔咒：2000年以来欧洲杯期间A股多为下跌。
  • MSCI纳入：可能性下降，即使纳入，初始权重也可能较低。
  • 深港通：可能在6月底宣布，对深市低估值蓝筹形成利好。
  • 英国脱欧公投：民调显示脱欧派占优，可能引发欧洲市场动荡，进而影响A股。
  • 万科复牌：可能带来补跌风险，对深市影响较大。
  • 大额解禁：6月底解禁市值超过1500亿元，短期资金压力较大。

四、市场风格与估值

• 市场风格：短期仍以低估值蓝筹为主，深市优于沪市。
• 估值水平：
  • 沪深300市盈率（TTM）为12.00，市净率为1.37，处于低位。
  • 创业板市盈率（TTM）为73.53，市净率为6.44，处于高位。
  • 中小板市盈率（TTM）为56.53，市净率为4.57，估值偏高但相对合理。

五、配置建议

• 行业配置：建议关注印染化学品、白酒、小家电三大行业。
  • 印染化学品：受益产品价格上涨，盈利能力增强。
  • 白酒：龙头企业价格坚挺，受益于深港通启动。
  • 小家电：消费升级带动需求增长，行业景气度向好。
• 主题投资：建议关注体育产业和OLED。
  • 体育产业：2016年为体育年，欧洲杯和奥运会将推动相关题材。
  • OLED：有望在手机、VR、可穿戴等领域广泛应用，产业链受益。

六、风险提示

1. 外围市场波动风险：英国脱欧、美联储加息等事件可能引发市场大幅波动。
2. 国内债务危机风险：经济转型期企业债务风险上升，可能影响金融市场。
3. 经济增速回落风险：货币政策收紧、房地产市场压力、经济转型效果不佳等因素可能导致经济增速放缓。

总结

当前市场处于震荡整理阶段，短期受多重事件影响，情绪偏弱，存在调整风险。长期来看，经济仍处下行区间，市场估值尚未进入价值区间，长线布局时机未至。建议投资者保持谨慎，优先布局低估值蓝筹，适度参与新能源、新材料等创新驱动主题及体育、OLED等事件性主题。同时，需关注外围市场波动及国内债务风险，做好风险防范。