20240603-国投安信期货-玉米_玉米淀粉周报_进口玉米拍卖冲击_新麦上市_盘面维持弱势_4页_2mb

进口玉米拍卖冲击与新麦上市对玉米市场的影响分析

核心内容概述

本周报分析了近期玉米及玉米淀粉市场的运行情况，指出当前市场整体维持弱势格局。主要因素包括进口玉米拍卖带来的利空影响、新麦即将上市对需求端的压制，以及库存水平偏高对价格的压制作用。

主要观点

1. 玉米价格持续回落

• 上周玉米主力期价持续下跌，7月合约周度跌幅1.14%，9月合约周度跌幅1.13%。
• 现货价格回落，全国玉米均价为2378元/吨，较前一周下降6元/吨。
• 北南港价差持续倒挂，本周价差为20元/吨，较前周缩小20元/吨。

2. 供应接近尾声

• 截至5月24日，全国售粮进度为94%，东北地区95%，华北地区91%，整体接近尾声。
• 供应端压力有所缓解，但对价格支撑有限。

3. 新麦上市带来替代压力

• 新季小麦即将上市，截至5月30日，全国小麦均价较玉米高136元/吨，前周为170元/吨。
• 饲料企业对内贸玉米需求疲软，可能转向新麦采购，对玉米形成潜在利空。

4. 库存水平偏高

• 深加工企业玉米库存527万吨，环比增加8.6万吨，处于历史较高水平。
• 北方港口库存371.4万吨，环比微增4.8万吨；广东港玉米及谷物库存237.2万吨，环比去库10.7万吨，但仍接近历史最高水平。
• 内贸玉米库存偏高，为65.7万吨，外贸玉米库存为37.5万吨，均面临去库存压力。

5. 深加工产业链利润低迷

• 玉米淀粉利润持续亏损，吉林为-54元/吨，山东为13元/吨。
• 玉米酒精利润大幅下滑，吉林为-371元/吨，黑龙江为-331元/吨，整体产业链处于亏损状态。

6. 进口玉米拍卖冲击市场

• 1-4月累计进口玉米908万吨，同比增加56万吨。
• 上周进口玉米拍卖底价为2300元/吨，成交率约65%，成交价2330-2400元/吨，均溢价成交，表明进口玉米价格低于市场价，对现货价格形成压力。

关键信息汇总

行情展望

• 进口玉米拍卖持续对市场形成压力，导致现货价格松动。
• 下周华北地区小麦将开始大量上市，进一步削弱玉米需求。
• 饲料企业对内贸玉米需求疲软，可能转向新麦采购，对玉米形成利空。
• 市场整体维持弱势，操作上建议以观望为主，短期趋势不明确。

操作评级

数据来源与图表说明

• 图1：玉米淀粉/玉米主连价差
• 图2：玉米主力合约收盘价
• 图3：USDA：玉米：本年度净销售量（周）
• 图4：USDA：玉米：下一年度净销售量（周）
• 图5：USDA：玉米：本年度未交割销售量（周）
• 图6：USDA：玉米：运量（周）
• 图7：玉米：库存：外贸货物：广东港（周）
• 图8：玉米：库存：内贸货物：广东港（周）
• 图9：玉米：北方四港库存
• 图10：主要深加工企业：玉米：库存：中国（周）
• 图11：玉米：下海量：货物：北方四港（周）
• 图12：玉米：出货量：货物：广东港（周）

数据来源：Wind、我的农产品、USDA等。

总结

当前玉米市场受进口拍卖及新麦上市双重压力，价格持续偏弱。库存水平偏高，深加工利润低迷，进一步压制价格走势。未来需重点关注进口玉米定向拍卖节奏及新麦上市对玉米需求的影响。操作上建议保持谨慎，以观望为主。