20260525-华龙期货-铝周报_沪铝或延续震荡趋势_11页_983kb

沪铝或延续震荡趋势总结

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部发布，分析了沪铝期货市场的近期走势及影响因素。报告指出，沪铝价格在近期以震荡趋势为主，市场缺乏明显的套利机会，建议投资者对期权合约采取观望态度。此外，报告还提供了关于铝行业宏观面、基本面及库存情况的详细分析。

主要观点

宏观面分析

• 国家统计局数据显示，1—4月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.6%，4月份同比增长4.1%，环比增长0.05%。
• 41个大类行业中，29个行业增加值保持同比增长，其中煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业、化学原料和化学制品制造业等增长较快，而非金属矿物制品业、黑色金属冶炼和压延加工业等出现下降。
• 铝土矿进口量维持高位，氧化铝进口量大幅增长，但氧化铝产量环比下降。
• 电解铝产量维持高位，铝材产量出现明显下降，铝合金产量环比小幅下降。

基本面分析

• 沪铝库存继续增长，库存水平处于近年来最高位。
• LME铝库存小幅下降，库存水平维持近年来极低水平。
• 铝材和铝合金产量均出现环比下降，但铝合金产量同比增加。

关键信息

期货价格走势

• 截止上周，沪铝期货主力合约 AL2607 价格震荡运行，价格范围在 24075 元/吨附近至最高 24685 元/吨左右。

库存情况

• 国内显性库存：2026年5月22日，上海期货交易所电解铝库存为515,830吨，较上一周增加6,954吨。
• LME库存：2026年5月21日，LME铝库存为339,475吨，较上一交易日无变化，注销仓单占比为21.92%。
• 国内隐性库存：2026年5月21日，电解铝社会库存总计135.4万吨，较上一日减少3.9万吨。主要区域库存包括：上海4.2万吨，无锡56.8万吨，佛山38.3万吨等。

供需情况

氧化铝产量

• 2026年4月，国内氧化铝产量为738.7万吨，环比下降22.4万吨，同比增加2.9%。
• 铝土矿进口量维持高位，但氧化铝进口量大幅增长，导致库存继续上升。

电解铝产量

• 2026年4月，电解铝产量为387万吨，环比增加1.9万吨，同比增长3.1%。
• 电解铝产量维持在较高水平，但库存持续增长。

铝材产量

• 2026年4月，铝材产量为568.6万吨，环比减少15.7万吨，同比下降2.3%。
• 铝材产量在季节性角度分析中处于较高水平。

铝合金产量

• 2026年4月，铝合金产量为163万吨，环比减少2万吨，同比增长5.2%。
• 铝合金产量在季节性角度分析中处于较高水平。

后市展望

• 铝价预计以震荡趋势为主，短期内缺乏明显的套利机会。
• 期权合约建议采取观望策略，避免过度操作。

风险提示

• 美联储政策变化超预期
• 经济数据变化超预期
• 铝供需变化超预期

投资咨询业务信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号
• 有色板块研究员：刘江
• 期货从业资格证号：F0305841
• 投资咨询资格证号：Z0016251
• 联系电话：0931-8894545
• 邮箱：451591573@qq.com
• 报告日期：2026年5月25日

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