> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铝或延续震荡趋势总结 ## 核心内容 本报告由华龙期货投资咨询部发布，分析了沪铝期货市场的近期走势及影响因素。报告指出，沪铝价格在近期以震荡趋势为主，市场缺乏明显的套利机会，建议投资者对期权合约采取观望态度。此外，报告还提供了关于铝行业宏观面、基本面及库存情况的详细分析。 --- ## 主要观点 ### 宏观面分析 - 国家统计局数据显示，1—4月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.6%，4月份同比增长4.1%，环比增长0.05%。 - 41个大类行业中，29个行业增加值保持同比增长，其中煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业、化学原料和化学制品制造业等增长较快，而非金属矿物制品业、黑色金属冶炼和压延加工业等出现下降。 - 铝土矿进口量维持高位，氧化铝进口量大幅增长，但氧化铝产量环比下降。 - 电解铝产量维持高位，铝材产量出现明显下降，铝合金产量环比小幅下降。 ### 基本面分析 - 沪铝库存继续增长，库存水平处于近年来最高位。 - LME铝库存小幅下降，库存水平维持近年来极低水平。 - 铝材和铝合金产量均出现环比下降，但铝合金产量同比增加。 --- ## 关键信息 ### 期货价格走势 - 截止上周，沪铝期货主力合约 AL2607 价格震荡运行，价格范围在 24075 元/吨附近至最高 24685 元/吨左右。 ### 库存情况 - **国内显性库存**：2026年5月22日，上海期货交易所电解铝库存为515,830吨，较上一周增加6,954吨。 - **LME库存**：2026年5月21日，LME铝库存为339,475吨，较上一交易日无变化，注销仓单占比为21.92%。 - **国内隐性库存**：2026年5月21日，电解铝社会库存总计135.4万吨，较上一日减少3.9万吨。主要区域库存包括：上海4.2万吨，无锡56.8万吨，佛山38.3万吨等。 --- ## 供需情况 ### 氧化铝产量 - 2026年4月，国内氧化铝产量为738.7万吨，环比下降22.4万吨，同比增加2.9%。 - 铝土矿进口量维持高位，但氧化铝进口量大幅增长，导致库存继续上升。 ### 电解铝产量 - 2026年4月，电解铝产量为387万吨，环比增加1.9万吨，同比增长3.1%。 - 电解铝产量维持在较高水平，但库存持续增长。 ### 铝材产量 - 2026年4月，铝材产量为568.6万吨，环比减少15.7万吨，同比下降2.3%。 - 铝材产量在季节性角度分析中处于较高水平。 ### 铝合金产量 - 2026年4月，铝合金产量为163万吨，环比减少2万吨，同比增长5.2%。 - 铝合金产量在季节性角度分析中处于较高水平。 --- ## 后市展望 - 铝价预计以震荡趋势为主，短期内缺乏明显的套利机会。 - 期权合约建议采取观望策略，避免过度操作。 --- ## 风险提示 - 美联储政策变化超预期 - 经济数据变化超预期 - 铝供需变化超预期 --- ## 投资咨询业务信息 - 投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号 - 有色板块研究员：刘江 - 期货从业资格证号：F0305841 - 投资咨询资格证号：Z0016251 - 联系电话：0931-8894545 - 邮箱：451591573@qq.com - 报告日期：2026年5月25日 --- ## 联系方式 | 机构名称 | 地址 | 联系电话 | 邮编 | |--------------|----------------------------------------------------------------------|----------------|----------| | 兰州总部 | 甘肃省兰州市城关区东岗西路街道天水中路3号第2单元30层001室 | 4000-345-200 | 730000 | | 深圳分公司 | 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心(三期)4栋17B、17C1702 | 0755-88608696 | 518000 | | 宁夏分公司 | 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 | 0951-4011389 | 750004 | | 上海营业部 | 中国(上海)自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 | 021-50890133 | 200122 | | 酒泉营业部 | 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 | 0937-6972699 | 735211 | --- ## 免责声明 - 本报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经授权不得更改、发送、复印或传播。 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。 - 投资者应自行判断，据此入市风险自负。