> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美伊谈判一波三折 锌价高位宽幅震荡 ## 核心内容 2026年6月，锌价在宏观和基本面因素的交织下呈现高位宽幅震荡走势。主要驱动因素包括地缘政治风险、美联储加息预期以及国内经济数据疲软。 ## 主要观点与策略 - **宏观面影响**：美伊谈判局势复杂，伊朗关闭霍尔木兹海峡，谈判暂停，加剧市场紧张情绪。美联储释放鹰派信号，年内加息预期增强，对市场风险偏好构成压力。国内5月经济数据加速回落，经济内生动力不足。 - **基本面影响**：LME锌库存回升，但为贸易商非注册仓单转为注册仓单所致，影响有限。国内青海地震未影响锌矿及锌锭生产。美伊和平协议有望改善中东锌矿运输，但难以缓解原料紧缺。内外加工费持续回落，支撑成本端。部分冶炼厂因综合回收能力弱已出现小幅亏损，市场对三季度炼厂检修预期增加，供应压力有望缓解。然而，消费端持续承压，基建和地产投资同比加速回落，梅雨季抑制南方户外开工，终端订单不足，下游开工率维持低位。 - **整体判断**：短期美伊和谈靴子未落地，市场保持谨慎。锌价预计延续高位宽幅震荡，需关注地缘局势变化及炼厂减停产情况。 ## 关键信息 - **价格走势**： - 沪锌主力 ZN2608 合约周度涨幅 1.89%，最终收于 24820 元/吨。 - 伦锌周度跌幅 0.78%，最终收于 3555 美元/吨。 - **现货市场**： - 上海0#锌主流成交价集中在24650\~24800元/吨，对2607合约贴水30元/吨。 - 下游接货意愿较差，交投清淡，升贴水窄幅运行。 - **库存变化**： - LME锌库存周度增加16025吨至123,775吨。 - 上期所库存减少1929吨至154868吨。 - 社会库存增加0.34万吨至26.8万吨。 - **加工费**： - 国产锌矿加工费报 -200 元/金属吨，环比减少 -150 元/金属吨。 - 进口矿加工费报 -71.76 美元/干吨，环比减少 0.56 美元/干吨。 - **进出口数据**： - 5月锌矿砂及精矿进口量396591.57吨，环比下降11.42%，同比下降19.33%。 - 5月精炼锌进口量5000.78吨，环比下降17.15%，同比下降81.28%。 - 5月精炼锌出口量3928.85吨，环比下降0.49%，同比上升177.81%。 ## 风险因素 - **宏观风险**：美伊谈判进展及地缘局势变化，可能影响全球市场情绪。 - **基本面风险**：锌矿紧缺状况未见明显改善，若加工费进一步下跌，可能加剧冶炼厂亏损。 ## 投资咨询业务资格 - **李婷**：从业资格号 F0297587，投资咨询号 Z0011509 - **黄蕾**：从业资格号 F0307990，投资咨询号 Z0011692 - **高慧**：从业资格号 F03099478，投资咨询号 Z0017785 - **王工建**：从业资格号 F3084165，投资咨询号 Z0016301 - **赵凯熙**：从业资格号 F03112296，投资咨询号 Z0021040 - **何天**：从业资格号 F03120615，投资咨询号 Z0022965 - **赵奕**：从业资格号 F03153902，投资咨询号 Z0023788 ## 联系方式 - **全国统一客服电话**：400-700-0188 - **总部**：上海市浦东新区源深路 273 号，电话：021-68559999，传真：021-68550055 - **上海营业部**：上海市虹口区逸仙路 158 号 306 室，电话：021-68400688 - **深圳分公司**：地址未提供 - **江苏分公司**：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室，电话：025-57910813 - **铜陵营业部**：安徽省铜陵市义安大道 1287 号财富广场 A906 室，电话：0562-5819717 - **芜湖营业部**：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762 - **郑州营业部**：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449 - **大连营业部**：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号，电话：0411-84803386 - **杭州营业部**：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168 ## 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。报告中的信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。