20260622-铜冠金源期货-锌周报_美伊谈判一波三折_锌价高位宽幅震荡_8页_1mb

报告摘要

2026年6月，锌价在宏观和基本面因素的交织下呈现高位宽幅震荡走势。主要驱动因素包括地缘政治风险、美联储加息预期以及国内经济数据疲软。

宏观面影响：美伊谈判局势复杂，伊朗关闭霍尔木兹海峡，谈判暂停，加剧市场紧张情绪。美联储释放鹰派信号，年内加息预期增强，对市场风险偏好构成压力。国内5月经济数据加速回落，经济内生动力不足。
基本面影响：LME锌库存回升，但为贸易商非注册仓单转为注册仓单所致，影响有限。国内青海地震未影响锌矿及锌锭生产。美伊和平协议有望改善中东锌矿运输，但难以缓解原料紧缺。内外加工费持续回落，支撑成本端。部分冶炼厂因综合回收能力弱已出现小幅亏损，市场对三季度炼厂检修预期增加，供应压力有望缓解。然而，消费端持续承压，基建和地产投资同比加速回落，梅雨季抑制南方户外开工，终端订单不足，下游开工率维持低位。
整体判断：短期美伊和谈靴子未落地，市场保持谨慎。锌价预计延续高位宽幅震荡，需关注地缘局势变化及炼厂减停产情况。

价格走势：
- 沪锌主力 ZN2608 合约周度涨幅 1.89%，最终收于 24820 元/吨。
- 伦锌周度跌幅 0.78%，最终收于 3555 美元/吨。
现货市场：
- 上海0#锌主流成交价集中在24650~24800元/吨，对2607合约贴水30元/吨。
- 下游接货意愿较差，交投清淡，升贴水窄幅运行。
库存变化：
- LME锌库存周度增加16025吨至123,775吨。
- 上期所库存减少1929吨至154868吨。
- 社会库存增加0.34万吨至26.8万吨。
加工费：
- 国产锌矿加工费报 -200 元/金属吨，环比减少 -150 元/金属吨。
- 进口矿加工费报 -71.76 美元/干吨，环比减少 0.56 美元/干吨。
进出口数据：
- 5月锌矿砂及精矿进口量396591.57吨，环比下降11.42%，同比下降19.33%。
- 5月精炼锌进口量5000.78吨，环比下降17.15%，同比下降81.28%。
- 5月精炼锌出口量3928.85吨，环比下降0.49%，同比上升177.81%。