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报告摘要

次新股说：鹏鼎控股值得重点跟踪（2018W34-W35批次）

核心内容概述

2018年8月下旬，证监会核发5家新股，其中鹏鼎控股因其在PCB制造领域的领先地位及强劲的业绩增长潜力，被列为值得重点跟踪的标的。其他上市企业包括金力永磁、丰山集团、兴瑞科技和顶固集创，它们分别在高性能磁材、农药制剂、精密零部件及定制家具领域具备一定竞争优势。

主要观点与关键信息

1. 新股发行情况

2018年8月，证监会共核发5家新股，其中鹏鼎控股为PCB制造领域的龙头。
2018年8月仅3家新股开板，平均开板涨幅为284.41%，低于7月的330.71%，但高于上半年平均水平223.1%。
2018年1-8月，首发上会审核企业共151家，成功过会77家，过会率60.0%，略低于年初至今平均水平。

2. 鹏鼎控股重点分析

2.1 业务背景及市场地位

鹏鼎控股是国内PCB行业龙头企业，2017年营收239.21亿元，全球PCB企业排名首位。
主营产品包括通讯用板（79%）、消费电子及计算机用板（21%），广泛应用于手机、服务器、汽车电子等领域。
2015-2017年营收复合增速18.30%，归母净利润复合增速11.86%，均位于行业前65%。

2.2 财务亮点

2017年归母净利润19.10亿元，ROE为13.40%。
2016年毛利率下降，主因原材料上涨及销量不达预期；2017年毛利率回升，得益于高毛利产品销售占比提升。

2.3 募投项目

庆鼎精密电子（淮安）有限公司柔性多层印制电路板扩产项目：投资3亿元，预计新增FPC产能133.8万平方米，达产后营收45.25亿元，净利润3.61亿元，税后IRR 16.24%。
宏启胜精密电子（秦皇岛）有限公司高阶HDI印制电路板扩产项目：投资2.4亿元，预计新增营收22.31亿元，净利润2.84亿元，税后IRR 14.56%。

2.4 行业趋势

PCB行业呈现“大型化、集中化”趋势，全球前五大厂商市场份额从2006年的10.80%增至2017年的23.09%。
亚洲国家及地区PCB行业总产值占比超过80%，全球电子信息产业逐步向亚洲转移。
2018-2022年全球PCB产业总产值预计从611亿美元增至688.1亿美元，年复合增长率约3.02%。
通讯电子、消费电子等传统领域增速稳健，汽车电子、工业医疗等新兴领域需求增长迅速。

3. 其他重点跟踪标的

3.1 金力永磁（300748.SZ）

国内领先的高性能钕铁硼永磁材料供应商，主营产品包括磁钢成品（94%）和毛坯（6%）。
2015-2017年营收复合增速4.59%，毛利率28.87%，净利率15.24%。
非风电领域收入增长显著，2017年非风电收入达4.5亿元，年复合增速75.11%。
募投项目包括新建1300吨高性能磁钢项目，预计提升非风电领域市场份额。

3.2 丰山集团（603810.SH）

中国农药工业协会副会长单位，主营产品包括精喹禾灵、毒死蜱等。
2015-2017年营收复合增速13.51%，毛利率23.45%，净利率8.50%。
2017年营收12.59亿元，归母净利润1.07亿元，年复合增速23.64%。
募投项目包括多个技改项目，提升生产效率和产品竞争力。

3.3 兴瑞科技（002937.SZ）

专注于精密模具及零部件制造，产品广泛应用于汽车电子、消费电子等领域。
2015-2017年营收复合增速12.96%，毛利率27.65%，净利率9.54%。
2017年营收8.78亿元，归母净利润0.84亿元，年复合增速22.45%。
募投项目包括柔性化生产线建设及智能制造升级，预计提升产能和市场响应能力。

3.4 顶固集创（300749.SZ）

定制衣柜及精品五金领域的领先企业，2015-2017年营收复合增速18.44%。
2017年营收8.08亿元，归母净利润0.74亿元，年复合增速21.31%。
募投项目包括定制家具生产及智能五金发展，预计带动业绩增长。
智能五金市场前景广阔，公司计划扩大智能产品产能。

重点跟踪组合

新时代证券中小盘次新股重点跟踪组合包括：

锐科激光：高功率光纤激光器龙头，布局国产替代。
爱婴室：母婴用品连锁零售商，具备区域龙头优势。
好太太：智能晾衣架行业龙头，受益家居智能化浪潮。
透景生命：肿瘤诊断龙头，技术优势显著。
亿联网络：进口替代企业，高端SIP话机与VCS系统双轮驱动。
御家汇：互联网+护肤品企业，依托电商渠道拓展市场。
深信服：信息安全与云计算业务增长可期。
基蛋生物：POCT行业龙头，受益分级诊断政策。
麦格米特：电控产品供应商，推进电气自动化布局。

风险提示

本报告基于主观评价体系，不包含股价评判。
需注意宏观经济风险、行业竞争加剧、原材料价格波动及政策变动等风险。

总结

该文档对2018年W34-W35批次的次新股进行了深入分析，重点跟踪了鹏鼎控股。通过分析其业务背景、财务表现及募投项目，揭示其在PCB制造领域的领先地位及增长潜力。同时，对金力永磁、丰山集团、兴瑞科技和顶固集创等其他次新股进行了简要介绍，分析其行业地位及市场前景。整体来看，次新股在不同细分领域展现出较强的市场竞争力和发展潜力，但需关注相关行业风险及政策变化。

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