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报告摘要

次新股说：爱朋医疗值得重点跟踪（2018W47-W48批次）

核心内容

2018年11月，证监会核发新股4家，包括爱朋医疗、华培动力、青岛银行和利通电子。其中，爱朋医疗因其在疼痛管理及鼻腔护理领域的重要地位，成为重点跟踪对象。此外，2018年11月开板新股平均涨幅达192.82%，较10月有所回升。新时代证券中小盘次新股重点跟踪组合包括锐科激光、爱婴室、御家汇、深信服、基蛋生物、中石科技、中新赛克和深南电路。

主要观点

爱朋医疗：作为国内疼痛管理领域的领先企业，公司是唯一参与制定“便携式电动注药泵”行业标准的生产企业，产品在三级医院销售覆盖率超过70%，受益于无痛分娩和术后镇痛需求增长。
华培动力：专注于涡轮增压器关键零部件制造，与全球知名整机制造商建立合作关系，受益于全球节能减排趋势和国内涡轮增压器配置率提升。
青岛银行：作为山东省最大的城市商业银行，公司具备多元化的股东结构和广泛的客户基础，受益于区域经济政策和“一带一路”带来的发展机遇。
利通电子：在液晶显示精密金属结构件领域具有技术优势，产品结构优化带动毛利率提升，且受益于大尺寸、曲面电视的市场趋势。

关键信息

爱朋医疗

主营产品：微电脑注药泵（59.80%）、一次性注药泵（1.70%）、无线镇痛管理系统（1.83%）、脉搏血氧仪及传感器（9.52%）、鼻腔护理喷雾器（24.54%）。
财务表现：2015-2017年营业收入分别为1.54亿元、1.98亿元、2.47亿元，复合增长率26.82%；归母净利润分别为0.29亿元、0.48亿元、0.58亿元，复合增长率41.57%。
市场地位：公司是目前唯一参与制定“便携式电动注药泵”行业标准的生产企业，产品在三级医院覆盖率超70%，具备较高的市场占有率。
募投项目：产业基地升级、研发中心建设、营销网络建设，预计提升产能、增强研发实力、扩大市场影响力。

华培动力

主营产品：放气阀组件（90.19%）、涡轮壳和中间壳（8.29%）、其他零部件（1.52%）。
财务表现：2015-2017年营业收入分别为3.00亿元、3.28亿元、4.44亿元，复合增长率21.62%；归母净利润分别为0.62亿元、0.70亿元、0.99亿元。
市场地位：全球涡轮增压器关键零部件供应商之一，主要客户包括博格华纳、霍尼韦尔等知名企业。
募投项目：汽车零部件生产基地建设，预计提升产能、增强市场竞争力。

青岛银行

业务范围：公司银行业务、零售银行业务、金融市场业务。
财务表现：2015-2017年营业收入分别为50.11亿元、60.19亿元、55.83亿元，复合增长率5.55%；归母净利润分别为18.14亿元、20.89亿元、19.00亿元。
市场地位：山东省最大的城市商业银行，位列世界银行1000强第372位，亚洲银行300强第172位。
募投项目：充实本行资本金，提升资本充足率和盈利能力。

利通电子

主营产品：精密金属结构件（90.93%）、电子元器件产品（6.61%）、其他（2.46%）。
财务表现：2015-2017年营业收入分别为9.52亿元、13.84亿元、16.70亿元，复合增长率32.44%；归母净利润分别为0.69亿元、0.84亿元、0.88亿元。
市场地位：国内液晶电视精密金属结构件行业领先企业，市场占有率由2015年的8.08%提升至2017年的11.17%。
募投项目：大尺寸液晶电视结构模组生产线智能化改造、不锈钢外观件扩建、液晶显示结构模组生产等，提升产品结构和生产效率。

行业趋势与市场容量

医疗器械行业：受益于政策扶持和医疗消费升级，市场需求持续增长。我国医疗器械人均消费远低于欧美日等发达国家，存在较大增长空间。
涡轮增压器行业：全球配置率持续上升，我国配置率仍有较大提升空间，预计2021年达到48%。
银行业：城市商业银行地位提升，资产规模增长快于行业平均水平，受益于政策和经济转型。
液晶电视行业：大尺寸、曲面、超薄电视成为消费主流，推动精密金属结构件需求增长。

风险提示

宏观经济风险：经济波动可能影响行业发展。
新股发行制度变化：政策调整可能对市场产生影响。

总结

本报告重点分析了爱朋医疗、华培动力、青岛银行和利通电子四家次新股，分别从其业务背景、市场地位、财务表现、募投项目、行业趋势及市场容量等方面进行了详细解读。其中，爱朋医疗因其在疼痛管理领域的领先地位和行业标准制定能力，成为重点跟踪标的。华培动力和利通电子分别受益于涡轮增压器配置率提升和液晶电视行业发展趋势。青岛银行则受益于区域经济政策和“一带一路”带来的市场机遇。整体来看，次新股在多个领域展现出良好的增长潜力，但需关注宏观经济和政策变化带来的风险。

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